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★旺季不旺與成本支撐并存，盤面預(yù)計(jì)震蕩
　　上周（09/15-09/19）再鑄鋁合金錠價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。AD2511收盤價(jià)環(huán)比-1.6%至20,325元/噸；保太集團(tuán)ADC12銷售價(jià)格環(huán)比下跌200元/噸至20,400元/噸。
　　基本面上，本周廢鋁價(jià)格高位運(yùn)行但周內(nèi)環(huán)比走跌，主要系原鋁價(jià)格走弱帶動(dòng)，供應(yīng)緊缺格局未改，尤其是破碎生鋁資源緊缺，一方面價(jià)格得到支撐，另一方面破碎生鋁持貨商具備較強(qiáng)議價(jià)能力，冶煉廠對(duì)價(jià)格較為波動(dòng)。SMM數(shù)據(jù)顯示，本周龍頭再生鋁企開工率繼續(xù)回升，但旺季預(yù)期較難兌現(xiàn)，新能源汽車高頻數(shù)據(jù)有走弱跡象，因此再生鋁企開工持續(xù)回升可能不具備持續(xù)性，廢鋁供需博弈仍將劇烈，短期預(yù)計(jì)維持高位震蕩。ADC12方面，進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季后，市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期，社會(huì)庫存也環(huán)比繼續(xù)上行，9月22日起將啟動(dòng)鑄造鋁合金期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單生產(chǎn)業(yè)務(wù)，關(guān)注倉單注冊(cè)情況。國(guó)慶假期臨近，壓鑄企業(yè)陸續(xù)確定放假安排，企業(yè)集中于10月1日開始放假，近六成企業(yè)停工達(dá)8天或以上，節(jié)前備庫需求預(yù)計(jì)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成階段性支撐。此外，受基差走強(qiáng)影響，本周貿(mào)易環(huán)節(jié)ADC12成交活躍度提升。
　　★投資建議
　　宏觀面上美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期兌現(xiàn)，市場(chǎng)有利好兌現(xiàn)式下跌出現(xiàn)，但逐步進(jìn)入貨幣財(cái)政雙寬松格局后，弱美元將支撐有色金屬上行周期。此外，成本堅(jiān)挺和短期節(jié)前備庫需求預(yù)計(jì)支撐ADC12價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，但旺季不旺逐步確立后可能加大庫存累積風(fēng)險(xiǎn)，盤面價(jià)格預(yù)計(jì)維持震蕩走勢(shì)，單邊可輕倉關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)，下周需關(guān)注倉單生成情況。套利方面，前期多AD2511、空AL2511的套利單因安全邊際較高可繼續(xù)持有，若汽車轉(zhuǎn)弱較為確定，需設(shè)置合理止盈空間。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游消費(fèi)不及預(yù)期，政策實(shí)施力度不及預(yù)期。