>> 國泰君安期貨-鉛產(chǎn)業(yè)鏈周度報告-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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| 1985KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
季先飛 |
| 下載權(quán)限： |
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強弱分析：中性，價格區(qū)間：16900-17500元/噸
◆再生增加，但需求邏輯邊際改善，將支撐價格。從供應(yīng)端看，原生鉛產(chǎn)量承壓，再生鉛企業(yè)利潤修復(fù)至盈利水平。周內(nèi)品位60%的鉛精礦現(xiàn)貨進口TC降至-100美元/噸，原生鉛冶煉企業(yè)開工率承壓，河南地區(qū)冶煉廠持續(xù)檢修，青海某冶煉廠即將開始檢修，可能加劇產(chǎn)量下降壓力。廢電瓶價格持續(xù)下跌，冶煉利潤開始改善，從此前的虧損轉(zhuǎn)為盈利，安徽、湖北等地區(qū)部分企業(yè)開始復(fù)產(chǎn)。
◆鉛酸蓄電池消費有所改善，鉛酸蓄電池企業(yè)開工率季節(jié)性上調(diào)。當(dāng)前鉛酸蓄電池消費有所回升，經(jīng)銷商積極提貨，部分電池廠成品庫存出貨好轉(zhuǎn)，成品庫存有所下降。大型鉛酸蓄電池企業(yè)開工率季節(jié)性提高，積極增加原料采購。
◆從供需角度看，國內(nèi)鉛庫存小幅增加，從9月11日的6.7萬噸增至9月18日的6.76萬噸。滬鉛10合約持倉庫存比偏高，現(xiàn)貨貼水持續(xù)縮窄。在單邊交易上，建議原有多頭繼續(xù)持有，新進多頭需謹(jǐn)慎，預(yù)計價格上行空間受再生鉛供應(yīng)增加限制。從價差來看，短期消費有所改善，企業(yè)補庫可能使得庫存減少，滬鉛期限正套可暫時持有。
◆風(fēng)險點：東南亞等海外消費崩塌，嚴(yán)重影響中國鉛酸蓄電池出口。
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