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2025年三季度，尿素價(jià)格震蕩尋底，期貨基差再度由正轉(zhuǎn)負(fù)。供給方面，煤頭尿素利潤(rùn)尚可，氣頭尿素雖虧損，但短期內(nèi)生產(chǎn)并未受到影響，尿素開(kāi)工率持續(xù)維持絕對(duì)高位；產(chǎn)能陸續(xù)投放中，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)明顯。需求方面，尿素的農(nóng)業(yè)需求維持剛性增長(zhǎng)，新疆等地增幅明顯；工業(yè)方面的脲醛樹脂和三聚氰胺國(guó)內(nèi)需求則受制于房地產(chǎn)不景氣，而國(guó)際上板材及家具出口數(shù)量增長(zhǎng)較好，但近期或?qū)⑾陆担怀隹诜矫?，法檢政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，但出口額度和價(jià)格限制較多。
　　展望2025四季度：
　　供給方面，2025年將按計(jì)劃凈新增產(chǎn)能近400萬(wàn)噸，產(chǎn)能的增幅到達(dá)4%以上；煤炭?jī)r(jià)格或維持弱勢(shì)震蕩格局，煤頭尿素利潤(rùn)尚可，天然氣制尿素呈現(xiàn)虧損，長(zhǎng)期虧損或令氣頭開(kāi)工率小幅走低，預(yù)計(jì)年內(nèi)產(chǎn)量增幅約為5-6%；若現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下行，則有可能導(dǎo)致開(kāi)工率負(fù)反饋，年內(nèi)產(chǎn)量增幅或降低至1-2%。
　　農(nóng)業(yè)需求穩(wěn)步提升，國(guó)家發(fā)布政策要求退（經(jīng)濟(jì)）林還耕，禁止撂荒，增加邊疆地區(qū)開(kāi)荒面積，環(huán)保需求提升較快，但糧食價(jià)格已經(jīng)下調(diào)，農(nóng)業(yè)高增長(zhǎng)很難維持，國(guó)內(nèi)氮肥總體形勢(shì)仍是朝向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，2025年預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)及其他需求增幅為5-6%，其他肥料價(jià)格過(guò)快上漲或凸顯尿素性價(jià)比，帶來(lái)替代需求。