>> 寶城期貨-焦煤焦炭周報(bào)：多空因素交織，煤焦高位震蕩-250919
| 上傳日期： |
2025/9/19 |
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903KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點(diǎn)
焦炭：多空交織，焦炭高位震蕩
本周焦炭市場(chǎng)多空僵持，作為產(chǎn)能過剩的中間品種，焦炭主要矛盾仍來自于上游礦端的成本支撐以及下游鋼廠的需求擔(dān)憂。一方面，煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”預(yù)期反復(fù)發(fā)酵，焦炭期貨下方有一定支撐；另一方面，焦炭現(xiàn)貨兩輪降價(jià)落地后，鋼廠盈利率仍環(huán)比走縮，最新一期錄得58.87%，周環(huán)比下降1.30%，近期焦炭需求改善空間或較為有限?；久鏀?shù)據(jù)來看，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至9月19日當(dāng)周，樣本焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)113.37萬(wàn)噸，周環(huán)比基本持平；全國(guó)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量241.02萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅增加0.47萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，周內(nèi)焦炭庫(kù)存向下游轉(zhuǎn)移，獨(dú)立焦化廠庫(kù)存66.41萬(wàn)噸，周環(huán)比降1.43萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存644.67萬(wàn)噸，周環(huán)比增11.38萬(wàn)噸；總庫(kù)存915.18萬(wàn)噸，周環(huán)比8.94萬(wàn)噸。隨著國(guó)慶長(zhǎng)假臨近，企業(yè)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求逐漸釋放，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格起到一定支撐。整體來看，焦炭基本面矛盾暫不突出，市場(chǎng)觀望情緒較濃，期貨區(qū)間震蕩運(yùn)行，后市走向仍在于反內(nèi)卷政策有無新增利好。
焦煤：強(qiáng)預(yù)期支持，焦煤延續(xù)震蕩
焦煤供應(yīng)恢復(fù)，需求企穩(wěn)，基本面邊際走弱，但受反內(nèi)卷政策預(yù)期支撐，主力合約價(jià)格維持高位震蕩運(yùn)行。9月15日，習(xí)近平總書記在《求是》雜志發(fā)表題為《縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)》的重要文章，其中提到的第一條重難點(diǎn)就是要著力整治企業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)亂象，市場(chǎng)反內(nèi)卷情緒再起。另外，據(jù)山西日?qǐng)?bào)9月15日?qǐng)?bào)道，二十屆中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察工作領(lǐng)導(dǎo)小組于2025年9月12日向山西省委、省政府進(jìn)行反饋。督察要求，山西省要嚴(yán)格落實(shí)煤炭總量控制，嚴(yán)控生態(tài)敏感區(qū)違法采礦。供需數(shù)據(jù)方面，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至9月19日當(dāng)周，全國(guó)523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量76.1萬(wàn)噸，環(huán)比增3.3萬(wàn)噸，較去年同期產(chǎn)量偏低3.3萬(wàn)噸。進(jìn)口端288口岸上周蒙煤通關(guān)車數(shù)重回年內(nèi)高位，日通關(guān)車數(shù)在1300~1400車左右。需求端，樣本焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)113.37萬(wàn)噸，周環(huán)比基本持平。整體來看，焦煤現(xiàn)實(shí)基本面支撐不足，但在反內(nèi)卷題材反復(fù)擾動(dòng)的背景下，國(guó)慶前下游補(bǔ)庫(kù)預(yù)期和煤礦月末減產(chǎn)預(yù)期對(duì)價(jià)格形成一定支撐，驅(qū)動(dòng)焦煤主力合約暫維持高位震蕩運(yùn)行。
?。▋H供參考，不構(gòu)成任何投資建議）
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