>> 招商期貨-金融期貨早班車-250922
| 上傳日期： |
2025/9/22 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王昊昇 |
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股指期貨
市場表現(xiàn)：9月19日，A股四大股指有所回調(diào)，其中上證指數(shù)下跌0.3%，報收3820.09點；深成指下跌0.04%，報收13070.86點；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.16%，報收3091點；科創(chuàng)50指數(shù)下跌1.28%，報收1362.65點。市場成交23,494億元，較前日減少8,172億元。行業(yè)板塊方面，煤炭(+1.97%)，有色金屬(+1.19%)，建筑材料(+1.05%)漲幅居前；汽車(-1.94%)，醫(yī)藥生物(-1.41%)，計算機(jī)(-1.26%)跌幅居前。從市場強(qiáng)弱看，IF>IH>IC>IM，個股漲/平/跌數(shù)分別為1,909/115/3,403。滬深兩市，機(jī)構(gòu)、主力、大戶、散戶全天資金分別凈流入-206、-225、18、414億元，分別變動+126、+203、-94、-235億元。
基差：IM、IC、IF、IH次月合約基差分別為94.39、65.35、14.92與-3.46點，基差年化收益率分別為-21.15%、-15.19%、-5.52%與1.98%，三年期歷史分位數(shù)分別為3%、8%、19%及71%。
交易策略：中長期，我們維持做多經(jīng)濟(jì)的判斷，當(dāng)下以股指做多頭替代有一定超額，推薦逢低配置各品種遠(yuǎn)期合約。短期市場有降溫的跡象。
風(fēng)險提示：外生宏觀沖擊、財政擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期、其他系統(tǒng)性沖擊。
國債期貨
市場表現(xiàn)：9月19日，國債期貨收益率上行，活躍合約中，二債隱含利率1.407，較前日上漲3.72bps，五債隱含利率1.585，較前日上漲4.42bps，十債隱含利率1.796，較前日上漲4.55bps，三十債隱含利率2.2，較前日上漲1.97bps。
現(xiàn)券：目前活躍合約為2512合約，2年期國債期貨CTD券為250012.IB，收益率變動+2bps，對應(yīng)凈基差0.012，IRR1.46%；5年期國債期貨CTD券為250003.IB，收益率變動+2.25bps，對應(yīng)凈基差0.015，IRR1.45%；10年期國債期貨CTD券為250018.IB，收益率變動+3.25bps，對應(yīng)凈基差-0.013，IRR1.56%；30年期國債期貨CTD券為210005.IB，收益率變動+3.25bps，對應(yīng)凈基差0.306，IRR0.55%。
資金面：公開市場操作方面，央行貨幣投放3,543億元，貨幣回籠2,300億元，凈投放1,243億元。
交易策略：短線偏多，超長債2.2的隱含利率已有足夠性價比；中長線，風(fēng)偏上行疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，建議T、TL逢高套保。
風(fēng)險提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期
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