>> 招商期貨-金工股票策略環(huán)境監(jiān)控周報(bào)：本周寬基指數(shù)回調(diào)，后續(xù)結(jié)構(gòu)性繁榮下主題輪動(dòng)概率較大，利好Alpha策略超額-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
大?。?/td>
| 14548KB |
| 格式： |
pdf 共43頁(yè) |
來(lái)源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
盧星 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
總體情況
指數(shù)月度表現(xiàn)：從今年累計(jì)收益看，表現(xiàn)最好的三個(gè)指數(shù)是微盤(pán)股指數(shù)（+66.18%）、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（+44.33%）和TMT指數(shù)（+39.50%），而表現(xiàn)最弱的三個(gè)指數(shù)是中證紅利（-2.02%）、上證指數(shù)（+13.97%）和滬深300（+14.41%）。展望后市，我們認(rèn)為近期期權(quán)情緒維度顯示中證1000，滬深300，中證500情緒上看跌，疊加機(jī)構(gòu)出金等有可能預(yù)示市場(chǎng)有可能進(jìn)一步調(diào)整，投資者短期需要做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，近期美聯(lián)儲(chǔ)降息與中美會(huì)談的事件均已階段落地，市場(chǎng)短期熱度有望均值回歸，目前A股的盈利和估值都一般，后續(xù)結(jié)構(gòu)性繁榮下主題輪動(dòng)概率較大（具體可以重點(diǎn)關(guān)注順周期行業(yè)輪動(dòng)機(jī)會(huì)及科技行業(yè)高低切機(jī)會(huì)），利好Alpha策略超額。我們建議在倉(cāng)位層面，股票多頭策略整體維持中等倉(cāng)位應(yīng)對(duì)，中性策略可中高倉(cāng)位應(yīng)對(duì)觀點(diǎn)。在策略層面可以采取股票+CTA策略應(yīng)對(duì)短期波動(dòng)，可細(xì)分為指增+CTA或中性+CTA策略應(yīng)對(duì)短期波動(dòng)觀點(diǎn)不變。
策略概況：上周市場(chǎng)如期開(kāi)啟下跌，從寬基指數(shù)來(lái)看，截至2025-09-19，本周中證500指數(shù)上漲0.32%，中證1000指數(shù)上漲0.21%，中證A500上漲0.02%，中證2000指數(shù)下跌0.02%，中證全指指數(shù)下跌0.18%，滬深300指數(shù)下跌0.44%，中證紅利下跌1.11%。本周權(quán)益市場(chǎng)多數(shù)下降。
權(quán)益市場(chǎng)回顧
股票市場(chǎng)回顧：本周寬基指數(shù)和波動(dòng)率均多數(shù)下降，市場(chǎng)活躍度處于中高位置，本周有41.9%的行業(yè)獲得正收益。
期貨市場(chǎng)回顧：截至2025-09-19，從隔季合約對(duì)沖方式看，本周IF基差走闊、IC基差走闊、IM基差收斂，各合約對(duì)沖預(yù)估影響中性產(chǎn)品平均收益分別為0.16%，0.27%，0.00%。
期權(quán)市場(chǎng)回顧：本周隱波普升，預(yù)計(jì)有利于買(mǎi)權(quán)和套利策略。
策略環(huán)境監(jiān)控
日內(nèi)Alpha環(huán)境：本周資金凈流出，預(yù)計(jì)不利于日內(nèi)Alpha積累。
交易型Alpha環(huán)境：整體能打敗基準(zhǔn)指數(shù)的股票數(shù)量較低且周邊際下降，該指標(biāo)對(duì)交易型Alpha積累不利。
持有型Alpha環(huán)境：整體環(huán)境不利于持有型Alpha積累，預(yù)計(jì)對(duì)持有型Alpha穩(wěn)定性不利。
股指對(duì)沖環(huán)境：本周IM、IF、IC基差均走闊，基差波動(dòng)處于正常偏高區(qū)間，對(duì)成本管控有一定挑戰(zhàn)。
未來(lái)策略研判
股票策略：短期，我們對(duì)股票多頭策略整體持中性態(tài)度。建議滬深300指增，中證500指增、中證1000指增、空氣指增可維持中等倉(cāng)位應(yīng)對(duì)。我們對(duì)股票對(duì)沖策略（中性策略）整體持中性偏樂(lè)觀態(tài)度，短期可保持中高倉(cāng)位，需要防范基差風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)提示：因子失效，模型失效，市場(chǎng)主流策略偏移，請(qǐng)投資者謹(jǐn)慎參考。
|
|
