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當(dāng)前（2025年9月18日）中銀多策略行業(yè)配置系統(tǒng)倉位：非銀行金融（ 11.7%）、鋼鐵（11.0%）、綜合（ 10.1%）、電力設(shè)備及新能源（6.5%）、農(nóng)林牧漁（6.3%）、有色金屬（6.1%）、煤炭（5.3%）、電子（5.2%）、基礎(chǔ)化工（4.9%）、醫(yī)藥（4.7%）、綜合金融（3.8%）、國防軍工（3.7%）、家電（3.0%）、汽車（2.8%）、機(jī)械（2.8%）、紡織服裝（2.6%）、交通運(yùn)輸（2.6%）、銀行（2.5%）、傳媒（1.4%）、計(jì)算機(jī)（1.4%）、通信（1.3%）。
　　市場表現(xiàn)回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率-0.4%，近1月平均收益率2.3%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè)是汽車（ 4.4%）、電子（4.4%）、電力設(shè)備及新能源（4.1%）。收益率表現(xiàn)最差的三個(gè)行業(yè)是銀行（-5.6%）、非銀行金融（-4.4%）、食品飲料（-3.6%）。
　　模型表現(xiàn)：本周行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合策略獲得累計(jì)收益-1.0%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益-0.5%，對應(yīng)超額收益-0.6%。今年以來，行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合策略獲得累計(jì)收益24.5%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益22.2%，對應(yīng)超額收益2.2%。今年以來各單策略超額如下：
　　S1行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）較基準(zhǔn)超額收益為2.2%
　　S2未證偽情緒跟蹤策略（周度）超額收益為17.0%
　　S3宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動(dòng)策略（月度）超額收益為0.3%
　　S4中長期困境反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為6.8%
　　S5資金流策略（月度）超額收益為-5.3%
　　S6財(cái)報(bào)因子失效反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為-6.7%
　　S7傳統(tǒng)多因子打分策略（季度）超額收益為7.6%
　　單策略權(quán)重：目前單策略權(quán)重最高的策略為S7傳統(tǒng)多因子打分策略，對應(yīng)權(quán)重19.5%，權(quán)重最低的策略為S3宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動(dòng)策略，對應(yīng)權(quán)重8.2%。其余策略權(quán)重信息請見報(bào)告正文。
　　調(diào)倉動(dòng)向：本周復(fù)合策略加倉中游周期與中游非周期板塊，減倉金融和消費(fèi)板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警：觀察各中信一級行業(yè)滾動(dòng)6年穩(wěn)健PB分位數(shù)結(jié)果可知，本周商貿(mào)零售、傳媒、計(jì)算機(jī)和汽車行業(yè)當(dāng)前PB估值高于過去6年P(guān)B估值（剔除極端值）的95%分位點(diǎn)，觸發(fā)高估值預(yù)警。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告所涉及的策略模型均基于公開資料、歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，相關(guān)結(jié)論僅供參考。金融市場具有高度不確定性，市場價(jià)格受多種不可控因素影響，存在模型失效的可能，敬請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎決策。