>> 中銀證券-中銀量化多策略行業(yè)輪動周報-250915
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
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| 1355KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策,李騰 |
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當(dāng)前（2025年9月11日）中銀多策略行業(yè)配置系統(tǒng)倉位：有色金屬（ 15.5% ）、非銀行金融（ 12.9% ）、綜合（ 7.4% ）、農(nóng)林牧漁（ 7.3% ）、電力設(shè)備及新能源（ 5.4% ）、煤炭（ 5.2% ）、電子（5.0%）、基礎(chǔ)化工（4.9%）、鋼鐵（4.8%）、醫(yī)藥（4.7%）、綜合金融（3.7%）、國防軍工（3.7%）、家電（3.0%）、汽車（2.7%）、銀行（2.7%）、紡織服裝（2.6%）、交通運(yùn)輸（2.6%）、機(jī)械（1.9%）、傳媒（1.4%）、通信（1.4%）、計算機(jī)（1.3%）。
市場表現(xiàn)回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率4.1%，近1月平均收益率6.5%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個行業(yè)是通信（10.9%）、電子（9.6%）、傳媒（7.3%）。收益率表現(xiàn)最差的三個行業(yè)是銀行（-0.1%）、石油石化（0.9%）、煤炭（1.1%）。
模型表現(xiàn)：本周行業(yè)輪動復(fù)合策略獲得累計收益4.6%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益4.1%，對應(yīng)超額收益0.5%。今年以來，行業(yè)輪動復(fù)合策略獲得累計收益25.8%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益22.8%，對應(yīng)超額收益3.0%。今年以來各單策略超額如下：
S1行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）較基準(zhǔn)超額收益為6.2%
S2未證偽情緒跟蹤策略（周度）超額收益為15.3%
S3宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動策略（月度）超額收益為-1.1%
S4中長期困境反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為7.9%
S5資金流策略（月度）超額收益為-6.0%
S6財報因子失效反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為-6.7%
S7傳統(tǒng)多因子打分策略（季度）超額收益為7.6%
單策略權(quán)重：目前單策略權(quán)重最高的策略為S1行業(yè)盈利景氣度追蹤策略，對應(yīng)權(quán)重21.9%，權(quán)重最低的策略為S2隱含情緒動量策略，對應(yīng)權(quán)重5.8%。其余策略權(quán)重信息請見報告正文。
調(diào)倉動向：本周復(fù)合策略加倉中游周期與中游非周期板塊，減倉TMT板塊。
風(fēng)險預(yù)警：觀察各中信一級行業(yè)滾動6年穩(wěn)健PB分位數(shù)結(jié)果可知，本周商貿(mào)零售、傳媒、計算機(jī)行業(yè)當(dāng)前PB估值高于過去6年P(guān)B估值（剔除極端值）的95%分位點(diǎn)，觸發(fā)高估值預(yù)警。
風(fēng)險提示：本報告所涉及的策略模型均基于公開資料、歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，相關(guān)結(jié)論僅供參考。金融市場具有高度不確定性，市場價格受多種不可控因素影響，存在模型失效的可能，敬請投資者注意風(fēng)險，謹(jǐn)慎決策。
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