>> 招商期貨-油脂油料產(chǎn)業(yè)周報：關(guān)稅及生柴政策主導(dǎo)-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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| 3884KB |
| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王真軍 |
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板塊回顧及展望：
本周油料蛋白繼續(xù)交易中美經(jīng)貿(mào)談判影響，國內(nèi)去關(guān)稅風(fēng)險升水及國內(nèi)供需寬松走低，而國際市場CBOT大豆因出口需求樂觀預(yù)期支撐，呈現(xiàn)內(nèi)外分化，內(nèi)弱外強(qiáng)，不過周五中美高層領(lǐng)導(dǎo)通話，仍無實質(zhì)采購美豆協(xié)議達(dá)成，市場情緒反轉(zhuǎn)。從交易的角度來看，產(chǎn)地供需基本面驅(qū)動缺乏，節(jié)奏受中美關(guān)稅政策預(yù)期變化主導(dǎo)。而產(chǎn)業(yè)的視角，全球大豆邊際改善，供需平衡，維持年度高庫存。短節(jié)奏上市場會交易國內(nèi)后期缺貨預(yù)期，國內(nèi)強(qiáng)于國外，且呈現(xiàn)正套結(jié)構(gòu)，核心驅(qū)動依舊在關(guān)稅政策演繹。油脂端，步入定價模糊地帶。從近端看，產(chǎn)銷區(qū)延續(xù)累庫。遠(yuǎn)端看，美生柴政策存擾動，國際豆油走低，國際油料寬松基本盤壓制油脂市場。階段性關(guān)稅及生柴政策主導(dǎo)油脂油料市場，產(chǎn)業(yè)與擾動共舞。
板塊策略風(fēng)險點：關(guān)稅政策、生柴政策、天氣等外生變量。
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