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鋼材：建材供需總量矛盾有限，結(jié)構(gòu)性分化顯著。建材需求旺季將至，但前期供應(yīng)較高導(dǎo)致建材去庫較慢；板材需求穩(wěn)定，直接、間接出口維持高位，庫存天數(shù)維持較低水平，壘庫邊際放緩。整體而言鋼材供需矛盾有限，結(jié)構(gòu)性分化明顯。螺紋、熱卷期貨貼水邊際變動(dòng)較小，位于歷史同期中等水平，估值中性。預(yù)計(jì)節(jié)前鋼材期現(xiàn)價(jià)格或以震蕩為主。
　　鐵礦：鐵礦供需維持中性偏強(qiáng)。鋼聯(lián)口徑鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅上升0.5萬噸，同比增8%。第二輪焦炭提降落地，后續(xù)仍有提降計(jì)劃。鋼廠利潤邊際小幅恢復(fù)，后續(xù)高爐產(chǎn)量以穩(wěn)為主；供應(yīng)端符合季節(jié)性規(guī)律，同比基本持平。鐵礦供需邊際中性偏強(qiáng)，由于鐵水需求基數(shù)較高預(yù)計(jì)后續(xù)鐵礦壘庫或慢于季節(jié)性規(guī)律。鐵礦維持遠(yuǎn)期貼水結(jié)構(gòu)但絕對(duì)水平維持歷史同期較低水平，估值中性偏高。預(yù)計(jì)節(jié)前鐵礦期現(xiàn)價(jià)格或以震蕩為主。
　　本周交易策略：
　　單邊：建議觀望邏輯：宏觀情緒有望觸底，但反彈驅(qū)動(dòng)尚不明確
　　套利：嘗試螺紋10/5反套邏輯：弱現(xiàn)實(shí)格局不改
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1，微觀需求2，宏觀經(jīng)濟(jì)政策3，產(chǎn)業(yè)政策