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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　途牛發(fā)布國(guó)慶中秋出游預(yù)測(cè)顯示，假期旅游預(yù)訂人次同比實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資觀點(diǎn)：①中美談判利好跨境電商，推薦：賽維時(shí)代、安克創(chuàng)新、綠聯(lián)科技、小商品城；②服務(wù)消費(fèi)政策出臺(tái)，旅游與教育彈性最大，利好服務(wù)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈?；I碼結(jié)構(gòu)相對(duì)較好的景區(qū)、高教股彈性大。推薦：同程旅行、攜程集團(tuán)、亞朵、華住集團(tuán)、首旅酒店、學(xué)大教育、天立國(guó)際控股、卓越教育集團(tuán)；③關(guān)注超市調(diào)改，推薦：匯嘉時(shí)代、重慶百貨、永輝超市、步步高、家家悅；④繼續(xù)看好新消費(fèi)龍頭，推薦老鋪黃金、古茗，相關(guān)標(biāo)的：蜜雪集團(tuán)；以及消費(fèi)科技，推薦：小商品城、康耐特光學(xué)、科銳國(guó)際。
　　上周行情回顧：上周商貿(mào)零售板塊漲幅-1.42%，消費(fèi)者服務(wù)板塊漲幅+3.52%，在所有行業(yè)中分別位列20和3（共30個(gè)行業(yè)）。未停牌股票中，云南旅游+36.87%，有棵樹(shù)+25.05%，華致酒行+24.01%，曲江文旅+18.73%，西域旅游+17.58%，青木科技+13.51%漲幅居前。
　　行業(yè)重點(diǎn)信息及數(shù)據(jù)更新：1）社服行業(yè)：①航旅縱橫大數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，今年國(guó)慶假期，國(guó)內(nèi)航線(xiàn)機(jī)票預(yù)訂量已超593萬(wàn)張，日均機(jī)票預(yù)訂量較去年同期增長(zhǎng)約28%。出入境航線(xiàn)機(jī)票預(yù)訂量超140萬(wàn)張，日均較去年同期增長(zhǎng)約16%。②飛豬平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，包括機(jī)票、火車(chē)票、用車(chē)等在內(nèi)的交通服務(wù)人均預(yù)訂量較去年同期增長(zhǎng)約4.2%，且有進(jìn)一步上漲的勢(shì)頭。③春秋旅游最新數(shù)據(jù)顯示，截至目前，國(guó)慶中秋假期入境游預(yù)訂人次同比增長(zhǎng)翻倍。⑤2025年9月20日，途牛發(fā)布國(guó)慶中秋出游預(yù)測(cè)顯示，假期旅游預(yù)訂人次同比實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。境內(nèi)自駕游、自由行及酒店等單項(xiàng)產(chǎn)品需求旺盛，預(yù)訂呈現(xiàn)碎片化趨勢(shì)。2）零售行業(yè)：①近日，西湖區(qū)翠苑街道的物美文一路店，成為西湖區(qū)首家完成“胖改”的超市門(mén)店。超市經(jīng)營(yíng)面積超2700平方米，商品品項(xiàng)數(shù)達(dá)1.5萬(wàn)種，煥新率達(dá)到80%，商品結(jié)構(gòu)也接近胖東來(lái)商品結(jié)構(gòu)的80%。②9月18日，備受矚目的Meta Connect大會(huì)舉行，多款智能眼鏡新品集中亮相，其中包括首款內(nèi)置顯示屏的Ray-Ban Display智能眼鏡、面向運(yùn)動(dòng)員的Oakley Meta Vanguard智能眼鏡以及新一代Ray-Ban Meta智能眼鏡。
　　公司公告：①永輝超市：永輝超市于2025年9月18日召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議，決議聘任王守誠(chéng)先生為公司首席執(zhí)行官（CEO）。②老鳳祥：公司擬由下屬控股子公司老鳳祥有限（占80%）和老鳳祥鉆石加工中心（占20%）以自有資金5,000萬(wàn)元人民幣共同投資設(shè)立老鳳祥奢品公司。子公司老鳳祥首飾研究所（占70%）擬與具有專(zhuān)業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)規(guī)模的翠綠股份（占15%）、上海鑫派（占15%）共同投資組建老鳳祥精材公司。③周大生：2025年8月新增4家自營(yíng)門(mén)店。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。