>> 五礦證券-美聯(lián)儲降息對市場的影響——美聯(lián)儲9月會議點評-250922
| 上傳日期： |
2025/9/22 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評級： |
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作者： |
尤春野 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件描述
北京時間9月18日凌晨，美聯(lián)儲公布9月會議決議，將聯(lián)邦基金基準利率下調25bp至4%-4.25%區(qū)間。
事件點評
美聯(lián)儲降息并提升后續(xù)降息預期。美聯(lián)儲在去年12月份降息之后，時隔9個月再度開始降息。美聯(lián)儲對經濟和通脹的預期上升。這反映出美聯(lián)儲本次降息并非應對經濟衰退，而是預防性的，與鮑威爾在新聞發(fā)布會上所強調的“風險管理型”的降息相符。美聯(lián)儲對未來降息次數(shù)預期增加。相比于6月美聯(lián)儲預期全年降息兩次，本次點陣圖顯示美聯(lián)儲全年將降息三次。美聯(lián)儲較為關心目前就業(yè)市場的狀況。我們認為未來幾個月的非農就業(yè)數(shù)據對于美聯(lián)儲后續(xù)政策路徑非常重要。
美聯(lián)儲降息對于金融市場的影響。對于美聯(lián)儲未來的政策路徑，我們認為美聯(lián)儲的降息周期還將持續(xù)較長時間，幅度可能超出目前的預期。首先，正如鮑威爾所說，美國就業(yè)所面臨的風險在上升。同時，美國消費者信心大幅下滑，對于通脹的擔憂則上升。其次，我們認為不可忽視的因素是特朗普對于美聯(lián)儲獨立性的干預。明年5月美聯(lián)儲主席鮑威爾任期即將結束，特朗普很有可能任命一位鴿派的美聯(lián)儲主席，以實施更大力度的降息。這也就意味著，明年美聯(lián)儲實際降息的幅度，可能比目前點陣圖顯示的更大。美聯(lián)儲降息后，中國股市卻出現(xiàn)了較大幅度的下跌。我們認為有以下兩個原因：第一，對于美聯(lián)儲降息的交易已經持續(xù)了較長時間，所以降息落地帶來的利好影響有限。第二，中國股市短期內“利好兌現(xiàn)”、“獲利了結”的壓力較大。橫向對比來看，9月18日，日韓、歐洲各國股市均出現(xiàn)了強力上漲，即本次美聯(lián)儲降息對于全球流動性的利好體現(xiàn)在了大多國家的股市中。所以我們認為中國股市的“反?！北憩F(xiàn)并非美聯(lián)儲“不夠鴿”，而是近一個月來中國股市在科技板塊的帶領下出現(xiàn)了大幅上漲，漲幅領先于大多數(shù)國家，資金有獲利了結的需求。我們認為中國股市的調整是暫時的，未來趨勢仍然向好。此外，貴金屬長期上漲的趨勢不變。
風險提示：1、美國通脹快速上升；2、美國經濟超預期下行
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