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華為全聯接大會落幕，超節(jié)點新產品正式發(fā)布。2025年9月18日-20日，華為全聯接大會在上海召開。會上，華為發(fā)布了最新超節(jié)點產品Atlas 950 SuperPoD和Atlas 960 SuperPoD超節(jié)點，分別支持8192及15488張昇騰卡，在卡規(guī)模、總算力、內存容量、互聯帶寬等關鍵指標上全面領先。基于超節(jié)點，華為同時發(fā)布了全球最強超節(jié)點集群，分別是Atlas 950 SuperCluster和Atlas 960SuperCluster，算力規(guī)模分別超過50萬卡和達到百萬卡。華為打造的‘超節(jié)點+集群’算力解決方案將基于中國可獲得的芯片制造工藝，來滿足國內高速增長的算力需求。超節(jié)點物理上由多臺機器組成，但邏輯上能夠以一臺機器學習、思考、推理。華為超節(jié)點技術可追溯至今年年初，今年3月份，華為正式推出Atlas 900超節(jié)點，滿配支持384張Ascend 910C芯片，最大算力可達300PFLOPS?；贏tlas 900超節(jié)點，華為已成功構建CloudMatrix384超節(jié)點（云服務實例）。時隔半年，本次華為全聯接大會2025發(fā)布的超節(jié)點新產品Atlas 950超節(jié)點已支持8192張基于Ascend950DT的昇騰卡，是Atlas 900超節(jié)點的20多倍。Atlas 950超節(jié)點預計于2026年四季度上市。相比于英偉達計劃于2026年下半年上市的NVL144，Atlas 950超節(jié)點卡的規(guī)模是其56.8倍，總算力是其6.7倍，內存容量是其15倍，互聯帶寬是其62倍，各方面均領先。本次大會發(fā)布的另一個超節(jié)點產品Atlas 960，基于Ascend 960卡，最大可支持15488卡，總算力、內存容量、互聯帶寬在Atlas 950基礎上再翻倍，大模型訓練和推理的性能相比Atlas 950超節(jié)點，將分別提升3倍和4倍以上，預計將于2027年四季度上市。
　　阿里2025云棲大會前瞻，關注AI基建及AI應用新進展。阿里2025云棲大會將于2025年9月24-25日在杭州召開。具體議題包括超節(jié)點Scale Up互連UALink技術、企業(yè)級Agent構建、AICoding、AI+醫(yī)療等，聚焦AI基礎設施建設和AI應用等方向。阿里巴巴發(fā)布FY2026Q1（自然年2025年Q2）財報顯示，報告期內，AI需求持續(xù)強勁，云智能集團同比收入增長26%，其中AI相關產品收入連續(xù)第八個季度實現三位數增長。CapEx方面，報告期內阿里巴巴資本性支出386.76億元人民幣，同比增長220%（去年同期為120.94億元人民幣）。同時阿里維持未來三年投入3800億元建設云和AI硬件基礎設施目標不變，會根據不同季度AI芯片供應及政策的變化情況，通過和不同的合作伙伴合作，來應對供應鏈的不確定性風險。我們認為，“云+AI”將是阿里巴巴接替電商的“第二增長曲線”其“AI基礎設施+大模型+應用”的AI業(yè)務格局將進一步筑牢競爭壁壘，看好AI相關業(yè)務收入占比提升帶來的潛在估值提升，同時其AI業(yè)務相關的合作伙伴有望受益，建議關注阿里鏈廠商相關業(yè)務進展。
　　投資建議：我們認為，中美AI競爭正從“單卡性能”走向“系統(tǒng)級效率”，中國正在用集群建設+開源生態(tài)+工程化交付的方式完成AI基建方面的彎道超車。以阿里巴巴為代表的國內大廠資本開支加速，當前時間節(jié)點下，阿里2025云棲大會召開在即，建議關注AI基建和阿里鏈相關標的。維持計算機行業(yè)“推薦”評級。建議關注：（1）AI基建：中科曙光（603019.SH）、神州數碼（000034.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）、首都在線（300846.SZ）、軟通動力（301236.SZ）、優(yōu)刻得-W（688158.SH）；（2）阿里持股/合作伙伴：數據港（603881.SH）、潤建股份（002929.SZ）、恒生電子（600570.SH）、金橋信息（603918.SH）、稅友股份（603171.SH）、亞信安全（688225.SH）、用友網絡（600588.SH）、石基信息（002153.SZ）。
　　風險提示：所引用數據資料的誤差風險；AI投資力度不及預期；AI產品競爭加?。恢攸c關注公司業(yè)績不達預期；政策標準出臺速度不及預期。