>> 信達(dá)期貨-股指周報：短期偏強調(diào)整，本周關(guān)注假期效應(yīng)臨近，可適當(dāng)減倉-250922
| 上傳日期： |
2025/9/22 |
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| 2460KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
宋婧琪 |
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股指核心邏輯梳理：
上周股指市場調(diào)整，美聯(lián)儲降息落地令部分樂觀情緒回吐，尤其是配置屬性較強的銀行股率先回踩，帶動上證50、滬深300等大盤指數(shù)走弱；中小資金情緒仍有余溫，中證500、中證1000全周基本走平，市場分化特征顯著。四大股指周線漲跌幅排序為：中證500（+0.32%）>中證1000（+0.21%）>滬深300（-0.44%）>上證50（-1.98%）。
從申萬一級行業(yè)分類表現(xiàn)看，上周各板塊漲少跌多，其中電力設(shè)備（+3.51%）、煤炭（+3.07%）漲幅靠前，銀行（-4.21%）、有色金屬（-4.02%）落后，金融風(fēng)格領(lǐng)跌，成長、周期風(fēng)格相對偏強。資金面來看，上周A股成交金額沖高回落，周內(nèi)最高上摸至3.1萬億級別，但周尾再度回落至2.3萬億，資金入場意愿仍處于歷史高位。
本周關(guān)注幾點：1）國慶假期臨近，資金交投熱度預(yù)計有所降溫，這將對股指上攻動能構(gòu)成壓制；2）IC、IM遠(yuǎn)月貼水逆勢擴大，代表多空分歧依然較大，潛在風(fēng)險尚未釋放完畢；3）短期情緒還處于偏強階段，上周成交量最高攀升至3.1萬億元之上，期權(quán)隱含波動率沖高回落，尤其是中小指數(shù)20日均線處的支撐力量尚在。
綜合來看，短期處于高位偏強調(diào)整階段，本周（尤其是后半周）需警惕假期臨近+國內(nèi)政策預(yù)期落空帶來的進(jìn)一步下探需求，短線或超短線建議參考“20日均線+9.4日低點——前高”區(qū)域高拋低吸滾動操作，趨勢投資者可暫時減倉觀望，后續(xù)若調(diào)整至8月初位置附近，則可加倉入場布局多單。
策略建議：
期貨方面，上周各期指基差（現(xiàn)-期）分化，其中IF、IC合約貼水普遍擴大，IH合約整體仍處于升水狀態(tài)，期現(xiàn)情緒有所劈叉，衍生品投資者情緒偏向謹(jǐn)慎。操作上，短線可參考上文區(qū)間高拋低吸，趨勢多單減倉觀望，若節(jié)前加速調(diào)整至8月初位置附近，可重新入場布局多單。
期權(quán)方面，上周股指期權(quán)隱含波動率沖高回落，其中滬深300當(dāng)月平值IV回到21-22%一線，投資者預(yù)計短期波動放大但潛在風(fēng)險有限。操作上，滬深300股指期權(quán)IV20%以上仍可進(jìn)行短線雙賣，但不建議持倉過節(jié)。
風(fēng)險提示：（1）國內(nèi)經(jīng)濟超預(yù)期下行；（2）美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)緊；（3）國內(nèi)政策力度不及預(yù)期；（4）中美貿(mào)易戰(zhàn)超預(yù)期緊張；
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