>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-250923
| 上傳日期： |
2025/9/23 |
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| 3742KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車(chē)紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場(chǎng)回顧】
1.期貨：今日滬銅2511合約收于79920元/噸，跌幅0.25%，滬銅指數(shù)減倉(cāng)10887手至46.67萬(wàn)手。
2.現(xiàn)貨：臨近假期下游備貨節(jié)奏較緩，上?，F(xiàn)貨報(bào)升水55元/噸，較上一交易日下跌5元/噸。廣東庫(kù)存4連降，臺(tái)風(fēng)來(lái)臨下游適量增加采購(gòu)量，整體交投尚可，報(bào)升水70元/噸，持平上一交易日。華北消費(fèi)疲軟，當(dāng)前采購(gòu)謹(jǐn)慎，報(bào)貼水90元/噸，下跌10元/噸。
【重要資訊】
1.據(jù)海關(guān)總署在線查詢平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為276萬(wàn)噸，環(huán)比上升7.78%，同比增加7.45%。其中最大供應(yīng)國(guó)智利輸送量大增近三成至95.87萬(wàn)噸，秘魯輸送量微落，蒙古、墨西哥、俄羅斯等主要供應(yīng)國(guó)輸送也有不同程度的增加。目前國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)低位徘徊，難有明顯回升，礦緊局面仍在延續(xù)。
2.2025年8月中國(guó)銅線纜出口覆蓋200個(gè)國(guó)家和地區(qū)，主要目的地澳大利亞、印尼、菲律賓出口表現(xiàn)分化，對(duì)菲出口環(huán)比降49.7%，對(duì)印尼因重大工程需求環(huán)比增57.7%，美國(guó)則因加征關(guān)稅使中國(guó)對(duì)其出口環(huán)比降26.11%、排名滑落。
3.2025年8月我國(guó)電線電纜出口總額26.1萬(wàn)噸，其中銅線纜出口12.34萬(wàn)噸。展望9月，因國(guó)外市場(chǎng)對(duì)銅線纜需求仍具韌性，預(yù)計(jì)其出口量將維持較高水平，延續(xù)景氣度。
【邏輯分析】
宏觀方面，本周美聯(lián)儲(chǔ)官員頻繁發(fā)聲，市場(chǎng)跟隨表態(tài)變動(dòng)，兩名美聯(lián)儲(chǔ)官員最新的表態(tài)顯示，他們認(rèn)為繼續(xù)寬松的空間有限?；久娣矫?，Grasberg地下礦山的一個(gè)生產(chǎn)區(qū)域發(fā)生大規(guī)模濕性礦料涌出事故問(wèn)題尚未得到解決，銅精礦整體供應(yīng)偏緊。南美的銅仍在出口到美國(guó)，非美地區(qū)庫(kù)存積累相對(duì)緩慢，lme庫(kù)存部分回流國(guó)內(nèi)，庫(kù)存減少到14.76萬(wàn)噸。SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周四減少0.44萬(wàn)噸至14.45萬(wàn)噸，主要是由于上周周尾出庫(kù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。近期剛果金地區(qū)部分中小型冶煉廠因水電供應(yīng)緊張?jiān)虺霈F(xiàn)減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)后期進(jìn)口流入速度或有所放緩。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量也受到常規(guī)檢修和再生陽(yáng)極板不足的問(wèn)題，產(chǎn)量下滑，非美地區(qū)整體供應(yīng)依然受限。消費(fèi)方面，終端邊際走弱，整體表現(xiàn)旺季不旺，下游對(duì)高價(jià)接受度不足，關(guān)注銅價(jià)回調(diào)后下游雙節(jié)備貨情況。
【交易策略】
1、單邊：短期銅價(jià)小幅承壓。
2、套利：跨市正套繼續(xù)持有。
3、期權(quán)：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號(hào)：Z0022141以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為買(mǎi)賣(mài)依據(jù)）
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