>> 宏源期貨-工業(yè)硅&多晶硅日評(píng)：高位整理-250924
| 上傳日期： |
2025/9/24 |
大小： |
616KB |
| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
1.海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，出口方面：2025年8月工業(yè)硅出口量在7.66萬(wàn)噸，環(huán)比增加4%同比增加18%。2025年1-8月份工業(yè)硅累計(jì)出口量在49.14萬(wàn)噸，同比增加2%。進(jìn)口方面：2025年8月中國(guó)金屬硅進(jìn)口量在0.13萬(wàn)噸。2025年1-8月累計(jì)進(jìn)口量在0.67萬(wàn)噸，同比減少67%。
2.海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月我國(guó)光伏玻璃出口量為46.61萬(wàn)噸，環(huán)比7月上升11.86%，同比大增33.74%，2025年1-8月光伏玻璃總出口量為298.10萬(wàn)噸，同比去年增長(zhǎng)16.49%。
投資策略-工業(yè)硅
上一交易日工業(yè)硅不通氧553#（華東）平均價(jià)格較前日持平至9,200元/噸，421#（華東）工業(yè)硅平均價(jià)格較前日持平至9,700元/噸，期貨主力合約收盤價(jià)較前一天下跌0.28%至8,925元/噸。
基本面來看，隨著硅價(jià)持續(xù)上行，新疆部分前期檢修硅廠有所復(fù)產(chǎn)，與此同時(shí)，西南產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入豐水期，電力成本全年低位，企業(yè)開工穩(wěn)步回升，供給端穩(wěn)中有增。需求端來看，多晶硅企業(yè)維持減產(chǎn)態(tài)勢(shì)，部分硅料廠有復(fù)產(chǎn)安排，將帶來部分需求增量；有機(jī)硅方面某大廠因事故停車整改，供給階段性收緊，近期單體廠企業(yè)有所恢復(fù)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力回升，價(jià)格或再度承壓；硅鋁合金企業(yè)則按需采買，下游整體低位囤貨意愿不足。
綜合來看，近期因供給端潛在擾動(dòng)，工業(yè)硅盤面再度走強(qiáng)，考慮情緒及供給擾動(dòng)因素暫未完全解除，預(yù)計(jì)短期硅價(jià)或維持高位整理，但若多晶硅企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)減產(chǎn)，對(duì)于工業(yè)硅為利空消息，加之利潤(rùn)好轉(zhuǎn)后硅企開工回升，對(duì)硅價(jià)形成一定壓制，警惕后續(xù)硅價(jià)沖高回落。持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)及硅企生產(chǎn)動(dòng)態(tài)。
【交易策略】區(qū)間操作，虛值看跌期權(quán)繼續(xù)持有，套利策略可擇機(jī)參與2511、2512反套。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，供給端擾動(dòng)，需求不及預(yù)期。
投資策略-多晶硅
N型致密料較前一天持平至51.15元/千克；N型復(fù)投料價(jià)格較前一天持平至52.65元/千克；N型混包料價(jià)格較前一天持平至50.15元/千克；N型顆粒硅價(jià)格較前一天持平至49.5元/千克；期貨主力合約收盤價(jià)較前一天下跌1.43%至50,260元/噸。
供給端來看，硅料企業(yè)維持減產(chǎn)態(tài)勢(shì)，部分硅料廠或有新增產(chǎn)能投放，增減相抵后預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅提升，8月環(huán)比增至13萬(wàn)噸左右；需求端來看，多家上下游企業(yè)在8月底前完成采購(gòu)和發(fā)貨，多晶硅市場(chǎng)交易量顯著增加，部分低價(jià)資源繼續(xù)出現(xiàn)上漲，多晶硅庫(kù)存也出現(xiàn)較明顯下降，漲價(jià)逐漸從硅料端向下游傳導(dǎo)，但終端需求壓力較大，加之終端項(xiàng)目對(duì)于IRR的考慮，組件受成本及需求雙向擠壓，漲價(jià)阻力較大，或?qū)懋a(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的反向傳導(dǎo)。
整體來看，供給端擾動(dòng)仍有反復(fù)，多晶硅價(jià)格高位整理，考慮下游原料庫(kù)存高位，短期難有集中補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨繼續(xù)抬漲壓力較大，或?qū)?duì)盤面形成一定壓制。后續(xù)持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策落地及宏觀情緒演變。
【交易策略】供給端改革政策落地前可逢回調(diào)輕倉(cāng)試多。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，供給端擾動(dòng)，需求不及預(yù)期。
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