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【市場(chǎng)回顧】
　　原木現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)。日照3.9米中A輻射松原木現(xiàn)貨價(jià)格為750元/方，較昨日持平，較上周持平。太倉(cāng)4米中A輻射松原木現(xiàn)貨價(jià)格為770元/方，較昨日持平，較上周持平。新民洲4米中A輻射松原木現(xiàn)貨價(jià)格為760元/方，較昨日持平，較上周持平。重慶港4米中A輻射松原木現(xiàn)貨價(jià)格為830元/方，較昨日持平，較上周持平。
　　11月合約窄幅震蕩，收盤(pán)價(jià)804.5元/方，較上一交易日漲0.56%。
　　【重要資訊】
　　2025年9月15日-9月21日，中國(guó)13港新西蘭原木預(yù)到船6條，較上周減少6條，周環(huán)比減少50%；到港總量約21.2萬(wàn)方，較上周減少20.8萬(wàn)方，周環(huán)比減少50%。分港口看，山東預(yù)到3條船，到港量約9.6萬(wàn)方，占比45%，到港量周環(huán)比減少62%；江蘇預(yù)到3條船，到港量約11.6萬(wàn)方，占比55%，到港量周環(huán)比減少11%。（木聯(lián)數(shù)據(jù)）
　　據(jù)木聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月12日，國(guó)內(nèi)針葉原木總庫(kù)存為302萬(wàn)方，較上周增加8萬(wàn)方，周環(huán)比增加2.72%；輻射松庫(kù)存為247萬(wàn)方，較上周增加8萬(wàn)方，周環(huán)比增加3.35%；北美材庫(kù)存為10萬(wàn)方，較上周減少1萬(wàn)方，周環(huán)比減少9.09%；云杉/冷杉庫(kù)存為21萬(wàn)方，較上周減少1萬(wàn)方。其中山東港口針葉原木庫(kù)存總量1830000方，較上周增加0.94%；江蘇港口針葉原木庫(kù)存總量917792方，較上周增加0.26%。
　　據(jù)木聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月8日-9月14日，中國(guó)7省13港針葉原木日均出庫(kù)量為6.29萬(wàn)方，較上周增加2.78%；其中，山東港口針葉原木日均出庫(kù)量為3.44萬(wàn)方，較上周增加2.99%；江蘇港口針葉原木日均出庫(kù)量為2.22萬(wàn)方，較上周增加2.78%
　　【邏輯分析】
　　短期成本支撐與需求分化形成弱平衡，供應(yīng)端9月新西蘭排船未見(jiàn)增量，后續(xù)到港或放緩，成本邏輯仍存，需求端基建項(xiàng)目或階段性提振采購(gòu)，但房建疲軟與區(qū)域庫(kù)存差異限制漲幅。中長(zhǎng)期需關(guān)注新西蘭供應(yīng)收縮預(yù)期、地產(chǎn)政策力度及基建落地節(jié)奏，若房建資金無(wú)改善或供應(yīng)進(jìn)一步減少，市場(chǎng)可能進(jìn)入“弱平衡震蕩”階段。
　　【策略】
　　1.單邊：11月合約下方受進(jìn)口成本和低庫(kù)存支撐，上方受淡季預(yù)期壓制，觀望為主。激進(jìn)投資者，背靠前低布局多單。
　　2.套利：觀望
　　3.期權(quán)：觀望