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投資要點(diǎn)
　　本報(bào)告統(tǒng)計(jì)時(shí)間為2025.09.15-2025.09.19。
　　長(zhǎng)假臨近，震蕩及結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)。根據(jù)我們宏觀策略團(tuán)隊(duì)最新一期策略周報(bào)觀點(diǎn)，長(zhǎng)假臨近，市場(chǎng)短期或延續(xù)震蕩格局。從風(fēng)格上看，受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)連續(xù)回落影響，順經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)板塊整體相對(duì)偏弱，需要有增量政策支撐；而在產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景支撐下成長(zhǎng)風(fēng)格彈性更大，表現(xiàn)仍然偏強(qiáng)，且預(yù)計(jì)10月重磅會(huì)議仍有政策催化。建議仍可以均衡為基礎(chǔ)，布局中大盤寬基、創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者可繼續(xù)關(guān)注科技、新能源、恒生科技等熱點(diǎn)科技成長(zhǎng)行業(yè)輪動(dòng)的機(jī)會(huì)。
　　權(quán)益市場(chǎng)，上周，市場(chǎng)風(fēng)格方面，大小盤風(fēng)格偏向小盤，價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)格偏向成長(zhǎng)；市場(chǎng)風(fēng)格波動(dòng)方面，大小盤風(fēng)格波動(dòng)下降，價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)格波動(dòng)上升。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面。上周，行業(yè)指數(shù)超額收益離散度較上周持平，行業(yè)輪動(dòng)速度下降，成分股上漲比例下降；交易集中度方面，前100個(gè)股成交額及前5行業(yè)成交額占比較上期持平。市場(chǎng)活躍度方面，上周，市場(chǎng)波動(dòng)率略有下降，市場(chǎng)換手率維持在近一年高位。
　　商品市場(chǎng)方面，上周，黑色及貴金屬板塊趨勢(shì)強(qiáng)度上升，能化板塊趨勢(shì)強(qiáng)度下降；基差動(dòng)量方面，上周各板塊基差動(dòng)量均下降；波動(dòng)率方面，各板塊波動(dòng)率均略有上升；流動(dòng)性方面，各板塊流動(dòng)性表現(xiàn)分化。
　　期權(quán)市場(chǎng)方面，從隱含波動(dòng)率水平來(lái)看，上證50和中證1000都處于震蕩狀態(tài)，看跌期權(quán)偏度也呈現(xiàn)同樣規(guī)律，不過(guò)看漲期權(quán)偏度逐漸下降，這說(shuō)明市場(chǎng)當(dāng)前處于橫盤調(diào)整，缺乏繼續(xù)上攻信心，不過(guò)短期內(nèi)也沒(méi)有過(guò)度擔(dān)憂大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上周小幅調(diào)整。從估值端來(lái)看，百元轉(zhuǎn)股溢價(jià)率變化不大，但低轉(zhuǎn)股溢價(jià)率轉(zhuǎn)債的占比顯著升高，且呈現(xiàn)出震蕩抬升的趨勢(shì)。市場(chǎng)成交額繼續(xù)維持在相對(duì)健康狀態(tài)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告根據(jù)歷史公開(kāi)數(shù)據(jù)整理，存在失效風(fēng)險(xiǎn)，不代表對(duì)基金未來(lái)資產(chǎn)配置情況的預(yù)測(cè)，不構(gòu)成投資建議；報(bào)告研究依賴數(shù)據(jù)可靠性、研究假設(shè)和估算方法，結(jié)果可能存在偏差。