>> 華泰期貨-丙烯日報：需求延續(xù)偏淡，成本端存支撐-250925
| 上傳日期： |
2025/9/25 |
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| 2345KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰，陳莉，吳碩琮 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
丙烯方面：丙烯主力合約收盤價6357元/噸（+30），丙烯華東現(xiàn)貨價6350元/噸（+0），丙烯華北現(xiàn)貨價6485元/噸（+0），丙烯華東基差-7元/噸（-30），丙烯華北基差128元/噸（-30）。丙烯開工率74%（+1%），中國丙烯CFR-日本石腦油CFR198美元/噸（-2），丙烯CFR-1.2丙烷CFR93美元/噸（-11），進口利潤-408元/噸（-23），廠內(nèi)庫存36350噸（+4640）。
丙烯下游方面：PP粉開工率34%（+0.81%），生產(chǎn)利潤-125元/噸（+0）；環(huán)氧丙烷開工率72%（-2%），生產(chǎn)利潤-462元/噸（-113）；正丁醇開工率87%（+0%），生產(chǎn)利潤17元/噸（+0）；辛醇開工率96%（+0%），生產(chǎn)利潤59元/噸（+0）；丙烯酸開工率79%（+5%），生產(chǎn)利潤867元/噸（+0）；丙烯腈開工率73%（+1%），生產(chǎn)利潤-624元/噸（-5）；酚酮開工率71%（+2%），生產(chǎn)利潤-196元/噸（+0）。
市場分析
供應(yīng)端，上游裝置重啟帶動開工上升，山東振華主力PDH裝置存重啟預(yù)期，疊加新投產(chǎn)能提負放量，供應(yīng)壓力仍偏大。需求端，下游工廠節(jié)前備貨，短期帶動需求底部支撐，但仍受制于成本壓力，逢低剛需采購為主，主力下游復(fù)工驅(qū)動不足，其中PP與丙烯價差持續(xù)收縮，利潤仍難修復(fù)，前期停車裝置復(fù)產(chǎn)意愿不強，壓制PP開工回升；PO裝置停車，開工下滑；丙烯酸萬華裝置重啟，開工回升明顯。成本端，地緣局勢升溫，美國對部分產(chǎn)油國的制裁舉措可能升級，國際油價重心反彈，外盤丙烷價格亦走強堅挺，丙烯成本端存支撐。
策略
單邊：中性；
跨期：檢修回歸后，關(guān)注PL01-02逢高反套；
跨品種：無
風險
原油價格波動；上游裝置檢修動態(tài)；下游開工情況
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