>> 中原證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)月報：畜禽價格分化，豬價旺季不旺-250926
| 上傳日期： |
2025/9/26 |
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| 1847KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
張蔓梓 |
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行情回顧：2025年8月農(nóng)林牧漁行業(yè)表現(xiàn)強于對標(biāo)指數(shù)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年8月，農(nóng)林牧漁（中信）指數(shù)上漲11.6%，在中信一級30個行業(yè)中排第9位；同期滬深300指數(shù)上漲10.3%，農(nóng)林牧漁跑贏對標(biāo)指數(shù)1.3 pcts。從子行業(yè)來看，8月種植板塊漲幅居前，水產(chǎn)加工板塊跌幅居前。
生豬養(yǎng)殖：8月豬價震蕩下行。2025年8月全國生豬（外三元）交易均價13.77元/公斤，環(huán)比下跌5.36%，同比跌幅32.27%。8月上旬市場處于供過于求態(tài)勢，豬價快速下行；下旬由于部分地區(qū)豬病復(fù)發(fā)，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏加快，市場小體重標(biāo)豬供應(yīng)增加，而需求端提振力度有限，導(dǎo)致生豬價格進(jìn)一步下行。2025年上半年國內(nèi)二次育肥情況增加，生豬出欄體重有望上升，供應(yīng)端產(chǎn)能充足，預(yù)計2025年下半年行業(yè)或進(jìn)入供需雙增的局面。
白羽雞：8月肉雞價格環(huán)比增長。2025年8月白羽肉雞均價3.56元/斤，環(huán)比上漲0.34元/斤，漲幅10.56%，同比下滑0.16元/斤，跌幅4.30%。8月肉雞價格先漲后降，月內(nèi)毛雞價格波動空間相對較小，主要受出欄減少支撐，月均肉雞價格環(huán)比漲幅相對明顯。隨著成本壓力緩解和雞價的企穩(wěn)反彈，有望推動養(yǎng)殖行業(yè)利潤彈性逐步釋放。
寵物食品：2025年8月出口數(shù)量同比增長。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年8月我國寵物食品出口數(shù)量2.95萬噸，同比+3.53%；1-8月累計出口23.04萬噸，同比+6.22%。以美元計價，2025年8月寵物食品出口金額1.17億美元，同比-15.86%；1-8月累計出口金額為9.42億美元，同比-3.33%。
投資建議：目前行業(yè)市盈率、市凈率均低于歷史估值中樞，處于相對低位，未來有望迎來估值回歸，維持行業(yè)“強于大市”的投資評級。建議關(guān)注牧原股份（002714）、普萊柯（603566）、秋樂種業(yè)（831087）、乖寶寵物（301498）、中寵股份（002891）、佩蒂股份（300673）。
風(fēng)險提示：畜禽價格大幅波動，糧價大幅波動，動物疫病的發(fā)生；我國生物育種商業(yè)化應(yīng)用不及預(yù)期；食品安全問題，自然災(zāi)害事件。
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