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【核心矛盾】
　　本周五大材呈現(xiàn)環(huán)比供需雙增、庫存由增轉(zhuǎn)降的態(tài)勢：其中螺紋鋼表需環(huán)比上升，熱卷表需環(huán)比下降。從季節(jié)性規(guī)律來看，本周螺紋鋼表需環(huán)比回升符合預(yù)期，且大概率是下半年表需的高點(diǎn)或次高點(diǎn)，但即便如此，當(dāng)前螺紋鋼需求仍顯疲軟，這或暗示后續(xù)螺紋鋼需求表現(xiàn)難有改善；庫存端則呈現(xiàn)“螺紋降、熱卷增”的分化格局，而從近三年超季節(jié)性維度對比，螺紋鋼、熱卷及五大材整體仍處于超季節(jié)性累庫狀態(tài)。當(dāng)前鋼材市場在高供應(yīng)背景下，去庫壓力持續(xù)存在，對盤面形成明顯壓制，負(fù)反饋壓力也在不斷積蓄。不過，當(dāng)前高鐵水產(chǎn)量疊加國慶臨近，原料補(bǔ)庫需求對成材成本端形成支撐，市場亦有焦炭或迎來提漲的傳聞；但需注意，節(jié)前鋼廠庫存補(bǔ)庫已接近尾聲，節(jié)后補(bǔ)庫動力或大幅減弱，若后續(xù)鋼材持續(xù)超季節(jié)性累庫，可能會有負(fù)反饋減產(chǎn)的壓力，從鋼材基本面來看向下阻力小于向上。
　　【利多解讀】
　　1、國內(nèi)反內(nèi)卷預(yù)期尚存
　　2、10月四中全會
　　【利空解讀】
　　1、鋼材超季節(jié)性累庫
　　2、原料補(bǔ)庫或接近尾聲
　　3、負(fù)反饋的壓力在積蓄
　　4、螺紋倉單量大