>> 銀河證券-消費電子行業(yè)月度報告：孕育新機，消費電子創(chuàng)新周期來臨-250924
| 上傳日期： |
2025/9/26 |
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| 810KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
高峰,鐘宇佳 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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核心觀點
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）手機：2025年Q2，全球智能手機出貨量約為2.97億臺，同比微增1.4%。綜合來看，2025年上半年的智能手機市場清晰地展現(xiàn)了全球化與本地化并存、創(chuàng)新驅(qū)動價值兩大趨勢。2）PC：2025年第二季度，全球PC出貨量同比增長7.4%，達到6757.9萬臺。這一增長主要得益于商用市場的換機需求，特別是由于Windows 10系統(tǒng)即將在10月停止支持，促使企業(yè)大規(guī)模部署新設(shè)備。3）平板電腦：2025年第二季度，全球平板電腦出貨量達到3903.5萬臺，同比增長9.3%，實現(xiàn)了連續(xù)六個季度的增長。這一增長主要得益于中國市場的補貼政策和歐洲、中東、非洲地區(qū)的穩(wěn)定需求，同時，游戲平板等細分品類的興起也貢獻了重要增量。4）可穿戴腕表：2025年上半年全球可穿戴腕帶市場呈現(xiàn)出積極的增長態(tài)勢，第二季度出貨量達4922萬臺，同比增長12.3%。5）AI眼鏡：2025年上半年，全球AI眼鏡市場的出貨量同比激增了110%。Meta與雷朋（Ray-Ban）合作的智能眼鏡是市場的絕對主力，仍然占據(jù)了70%以上的市場份額
行業(yè)新聞：1）政策端：今年1月和4月，財政部已分兩批累計預(yù)撥超長期特別國債資金1620億元。7月，財政部配合國家發(fā)展改革委測算確定了各地區(qū)2025年資金規(guī)模，并下達第三批超長期特別國債資金690億元，剩余資金將在10月份下達。2）產(chǎn)品端：7月9日，三星電子正式發(fā)布新一代折疊屏旗艦Galaxy ZFold7和基于多模態(tài)能力打造的Galaxy ZFlip7。華為正式推出全新三折疊華為Mate XTs非凡大師。蘋果發(fā)布iPhone 17系列新品。MetaConnect大會舉行，多款智能眼鏡新品集中亮相。
板塊跟蹤：1）近一個月消費電子指數(shù)表現(xiàn)：從漲跌幅水平來看，消費電子行業(yè)指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)23個百分點，跑贏電子指數(shù)9.23個百分點。從具體數(shù)據(jù)來看，消費電子行業(yè)指數(shù)漲跌幅為27.30%，電子行業(yè)指數(shù)漲跌幅為18.07%，滬深300指數(shù)漲跌幅為4.30%。2）近一年消費電子指數(shù)表現(xiàn)：從漲跌幅水平來看，消費電子行業(yè)指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)68.98個百分點，跑輸電子指數(shù)16.06個百分點。從具體數(shù)據(jù)來看，消費電子行業(yè)指數(shù)漲跌幅為111.1%，電子行業(yè)指數(shù)漲跌幅為127.16%，滬深300指數(shù)漲跌幅為42.12%。
投資建議：2025年上半年，消費電子行業(yè)在挑戰(zhàn)與機遇中前行，AI成為驅(qū)動行業(yè)發(fā)展的核心引擎。一方面，智能手機等傳統(tǒng)品類因創(chuàng)新進入平臺期。另一方面，AI硬件迎來爆發(fā)元年，全球智能眼鏡出貨量同比大增。AIPC也因集成了專用NPU而獲得增長動力。展望未來，消費電子行業(yè)將沿著智能化、生態(tài)化和可持續(xù)化的方向深化發(fā)展。建議關(guān)注：水晶光電、騰景科技、韋爾股份、億道信息、天鍵股份、佳禾智能、歌爾股份、領(lǐng)益智造、長盈精密。
風(fēng)險提示：AI發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險；AI滲透不及預(yù)期的風(fēng)險；技術(shù)迭代和產(chǎn)品認證不及預(yù)期的風(fēng)險。
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