>> 太平洋證券-10月金股-250926
| 上傳日期： |
2025/9/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張冬冬 |
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10月金股基本面邏輯：
有色——華友鈷業(yè)（603799.SH）：1、根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2024年全球鈷礦產量29.0萬噸，其中剛果（金）產量22.0萬噸，全球占比76%，為全球第一大鈷礦供應國。2025年10月15日起，剛果（金）將采取配額管理，鈷金屬供給收縮，價格看漲。公司2025年，鈷金屬銷量4.68萬噸，在剛果和印尼均有鈷礦，有望受益。2、鋰資源儲量增加，硫酸鋰產能有序推進。公司通過補充勘探，Arcadia鋰礦資源量從150萬噸碳酸鋰當量增加至245萬噸，品位提升至1.34%；項目生產運營指標不斷優(yōu)化，生產成本持續(xù)下降；年產5萬噸硫酸鋰項目進入設備安裝階段，預計年底建設完成。3、鋰電正極系列產品增長，新型鋰電材料技術不斷進步。公司通過全球資源配置、前驅體和三元正極材料產能布局，不斷完善能源金屬產業(yè)鏈。據(jù)統(tǒng)計，2025年H1全球三元材料產量為45.5萬噸，同比下降4.5%，中國三元材料產量為32.1萬噸，同比增長7.3%。公司實現(xiàn)三元正極材料出貨量3.96萬噸，同比增長17.68%，超高鎳9系產品占比提升至六成以上。
國防軍工——天秦裝備（300922.SZ）公司主要產品已被廣泛應用于已列裝及在研的大、中、小口徑炮彈、常規(guī)槍械彈藥及特種新型裝備等領域。隨著現(xiàn)代戰(zhàn)爭形態(tài)向信息化、智能化方向加速演進，傳統(tǒng)彈藥體系正面臨革命性升級需求，對信息化彈藥的需求也將逐漸增大，彈藥類裝備需求的不斷增長將為專用防護裝置提供廣闊的市場空間
傳媒——博納影業(yè)（001330.SZ）：1、短期來看基本面觸底。25H1歸母凈利潤虧損-10.56億元，同比有所擴大，主要系上映電影《蛟龍行動》成本較高，同時，電影宣發(fā)費用使得銷售費用同比大幅增長。票房未能覆蓋上述成本。2、中期今明年多部儲備影片待上映。包括：主投主控的諜戰(zhàn)大片《克什米爾公主號》、革命歷史題材影片《四渡》、犯罪懸疑電影《她殺》均已進入后期制作階段；AI原生動畫電影《三星堆：未來往事》已進入收尾階段；《人體大戰(zhàn)》、《村超》等均按計劃推進。此外，公司參投《阿凡達3》，可參與其全球票房分賬，目前該影片已定檔12月19日上映。3、長期看，AI+影視持續(xù)推進，中國首部AI原生動畫電影計劃上映。25年7月，AIGMS制作中心正式升級為獨立運營的全資子公司博越星紀藍圖。目前該公司正開發(fā)批量短劇制作AI應用，并重點推進三星堆IP系列內容開發(fā)，其中中國首部院線AI原生動畫電影《三星堆：未來往事》已進入制作收尾階段，立項審核工作正同步開展；同時，短劇《三星堆：未來啟示錄》第二季也已制作完成。"
基礎化工——同益中（688722.SH）:公司是國內UHMWPE纖維龍頭企業(yè)，新產能釋放有望支撐公司持續(xù)成長。
UHMWPE纖維在軍工領域的需求平穩(wěn)增長，在人形機器人等科技領域的應用有望進一步提升行業(yè)景氣度。持續(xù)打造3+X產業(yè)布局，2025年1月公司完成以2.4億元收購超美斯75.8%股權。超美斯為國內間位芳綸優(yōu)秀企業(yè)，擁有5000噸/年芳綸纖維及2000噸/芳綸紙產能，下游覆蓋航空、軌交、電氣設備等領域，客戶包括空客、中航等頭部企業(yè)。公司通過并購超美斯填補了芳綸纖維空白，形成UHMWPE纖維、芳綸、復材協(xié)同的“高性能纖維矩陣”，有望助力公司進一步開拓低空經濟、機器人等新興領域。
交通運輸——中遠海特（600428.SH）：海洋經濟工程的長期參與者，外貿占比約90%，且美國占比極少。訂單、利潤皆增長，分紅靠譜。
新能源——璞泰來（603659.SH）：全球領先的鋰電材料平臺公司；負極、隔膜業(yè)務有望中長期邊際向好；硅基負極、復合集流體等新產品有望持續(xù)突破。
農林牧漁——天康生物（002100.SZ）：1、受反內卷政策、豬價下跌和非瘟疫情風險上升三方面因素影響，養(yǎng)豬業(yè)進入產能去化階段，預計26年豬價中樞有望上移，行業(yè)和公司盈利水平上升；2、公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務區(qū)位優(yōu)勢和非瘟防控優(yōu)勢明顯，養(yǎng)殖成本逐年下降，成本控制水平優(yōu)于大多數(shù)同行，且未來優(yōu)化路徑清晰，優(yōu)化仍有空間；飼料和動保盈利穩(wěn)定，是現(xiàn)金牛業(yè)務，與養(yǎng)殖業(yè)務協(xié)同發(fā)展；3、公司積極推動業(yè)內并購，未來產能擴張或受反內卷政策影響較小，市占率有望逆勢上升；
銀行——興業(yè)銀行（601166.SH）：1、2025H1國內GDP同比+5.3%，較上年同期和全年均提升0.3個百分點。從銀行業(yè)看，1年期和5年期以上貸款市場報價利率均下降10個基點，個人住房公積金貸款利率下調25個基點，企業(yè)、居民融資成本進一步降低。截至2025年6月末，金融機構人民幣各項貸款余額268.56萬億元，同比增長7.1%，科技貸款、綠色貸款、普惠貸款、養(yǎng)老產業(yè)貸款、數(shù)字經濟產業(yè)貸款分別同比增長均超兩位數(shù)。2、報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1,104.58億元，同比下降2.29%，降幅較一季度收窄1.29個百分點。實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤431.41億元，同比增長0.21%，增速較一季度由負轉正。截至報告期末，企金客戶數(shù)160.08萬戶，較上年末增加6.54萬戶，增長4.26%。3、資產質量總體穩(wěn)定，不良貸款余額634.93億元，較上年末增加20.16億元，不良貸款率1.08%，與一季度持平，較上年末上升0.01個百分點
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