>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：供需數(shù)據(jù)變化不大，工業(yè)硅多晶硅寬幅震蕩運行-250928
| 上傳日期： |
2025/9/28 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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工業(yè)硅：商品情緒回落，工業(yè)硅盤面偏弱運行
市場分析
價格：9月26日當(dāng)周，本周工業(yè)硅期貨高開低走?，F(xiàn)貨方面，市場供需變化不大，工業(yè)硅現(xiàn)貨成交價格繼續(xù)小幅上漲。據(jù)SMM統(tǒng)計。截至9月25日，SMM華東通氧553#硅在9400-9600元/噸，周環(huán)比上漲150元/噸，441#硅在9600-9800元/噸，周環(huán)比上漲100元/噸，3303#硅在10500-10600元/噸，周環(huán)比上漲100元/噸。
供應(yīng)：本周供應(yīng)端變化不大，周度產(chǎn)量持平，根據(jù)SMM統(tǒng)計，樣本廠家周度產(chǎn)量5.82萬噸，環(huán)比持平。目前金屬硅總爐數(shù)796臺，本周金屬硅開爐數(shù)量與上周相比減少1臺，截至9月25日，中國金屬硅開工爐數(shù)310臺，整體開爐率38.94%。
需求：下游鋁合金方面，整體產(chǎn)能利用率小幅回落，根據(jù)百川統(tǒng)計，本周鋁板帶箔產(chǎn)量209335噸，產(chǎn)量較上周減少。鋁棒產(chǎn)量294525噸，產(chǎn)量較上周減少約210噸。有機硅方面，本周開工率在71.2%，本周浙江，山東，河北裝置維持降負(fù)生產(chǎn)，華東地區(qū)另有裝置因突發(fā)事故進(jìn)入停車檢修狀態(tài)一周，開工小幅下滑。根據(jù)SMM統(tǒng)計，周度DMC產(chǎn)量4.85萬噸，較上周小幅降低。多晶方面，周度開工回落，周度產(chǎn)量3.11萬噸，較上周增加100噸，整體消費端變化不大。
庫存：近期總行業(yè)庫存小幅增加。截至9月26日，金屬硅期貨交割庫庫存250665噸，較9月19日增加1295噸。根據(jù)SMM統(tǒng)計，行業(yè)總庫存94.49萬噸，較上周增加0.55萬噸，其中社會庫12.0萬噸，交割庫42.3萬噸（含非倉單庫存），上游廠庫16.25萬噸，下游23.94萬噸。
成本：本周原料價格變化不大，整體成本持穩(wěn)。
利潤：目前自備電生產(chǎn)企業(yè)仍有較好利潤，本周盤面反彈后，按照現(xiàn)金成本核算，目前基本均不虧損，按照全成本核算，仍有部分企業(yè)成本壓力仍在。
策略
工業(yè)硅基本面變化不大，供需變化不大，但庫存開始小幅累庫，總庫存維持高位，本周盤面高開低走，整體盤面跟隨政策擾動與整體商品情緒震蕩運行。短期未有明確政策驅(qū)動，上漲后上方壓力較大，短期建議觀望，盤面短期或?qū)挿鹗庍\行。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
1、新疆產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)與西南復(fù)工情況；2、多晶硅企業(yè)開工變化；3、政策端擾動；4、宏觀及資金情緒；
多晶硅：基本面變化不大，多晶硅寬幅震蕩
現(xiàn)貨市場
價格：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，本周多晶硅價格指數(shù)為52.4元/千克，N型多晶硅復(fù)投料報價50.1-55元/千克，顆粒硅報價50-51元/千克。個別企業(yè)報價仍有上調(diào)，但整體市場情緒有所降溫，近期政策端進(jìn)度有所不及預(yù)期，受基本面影響盤面偏弱。期貨盤面維持寬幅震蕩，整體偏弱震蕩運行。
供應(yīng)：當(dāng)周多晶硅產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，最新周度產(chǎn)量3.11萬噸。根據(jù)SMM統(tǒng)計，10月減產(chǎn)力度或不及預(yù)期，多晶硅產(chǎn)量減產(chǎn)不及預(yù)期，需關(guān)注進(jìn)入枯水期后西南減產(chǎn)情況以及行業(yè)政策影響。
需求：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，9月國內(nèi)硅片排產(chǎn)較好，根據(jù)協(xié)會Q4給的配額限制，結(jié)合當(dāng)前終端需求來看，硅片端預(yù)計將于10月開始減產(chǎn)。當(dāng)周硅片排產(chǎn)13.78GW，較上周小幅增加。電池片方面，9月樣本內(nèi)全球電池片排產(chǎn)約60GW，較8月59GW環(huán)比上升2.3%；境內(nèi)排產(chǎn)約59GW，較8月58GW環(huán)比上升2.3%。組件方面，近期組件生產(chǎn)企業(yè)排產(chǎn)有一定降低，組件廠家減產(chǎn)意愿有所增強
庫存：據(jù)SMM統(tǒng)計，多晶硅廠家?guī)齑嬖黾?，硅片庫存降低，最新統(tǒng)計多晶硅庫存22.6萬噸，環(huán)比變化10.8%，硅片庫存16.23GW，環(huán)比變化-3.8%。
成本：當(dāng)周成本變化不大，目前行業(yè)以全成本核算，除個別企業(yè)由于電價較低，含稅全成本低于4萬元/噸，多數(shù)企業(yè)含稅全成本在4.5萬元/噸左右。
策略
綜合來看，目前硅料自律減產(chǎn)情況一般，整體基本面一般，近幾月累庫壓力較大大，雖然報價整體上調(diào)，但高價成交有一定阻力。目前盤面主要受反內(nèi)卷政策與弱現(xiàn)實共同影響，短期預(yù)計震蕩為主，需關(guān)注政策推進(jìn)情況。短期預(yù)計盤面在4.8-5.3萬元/噸之間震蕩運行，從中長期來看，多晶硅仍以逢低做多為主。
單邊：短期區(qū)間操作，中長期逢低做多
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
1、\t行業(yè)自律限產(chǎn)影響，2、\t政策擾動影響；3、\t宏觀及資金情緒影響；4、西南豐水期開工情況。
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