>> 方正證券-汽車行業(yè)周報(bào)：多省市汽車地補(bǔ)集中發(fā)放，具身智能催化持續(xù)-250927
| 上傳日期： |
2025/9/28 |
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| 1106KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
文姬 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周市場(chǎng)：2025年9月22日至2025年9月26日，申萬汽車零部件上漲0.42%，申萬乘用車下跌0.94%，申萬商用載貨車下跌2.49%，申萬商用載客車下跌2.99%，申萬汽車服務(wù)下跌5.48%。A股汽車板塊環(huán)比持平，滬深300指數(shù)上升1.07%，汽車板塊跑輸滬深300指數(shù)1.07個(gè)百分點(diǎn)。
行業(yè)層面：1）多省市汽車“地補(bǔ)”集中發(fā)放，“金九”車市旺季可期：據(jù)財(cái)聯(lián)社統(tǒng)計(jì)，9月全國(guó)范圍內(nèi)已有二十余個(gè)省市區(qū)縣推出最新消費(fèi)補(bǔ)貼政策，補(bǔ)貼金額至多可達(dá)8000元。根據(jù)中汽協(xié)說明，汽車即將進(jìn)入“金九銀十”消費(fèi)旺季，大型秋季車展陸續(xù)啟動(dòng)，經(jīng)銷商季度末沖量促銷，營(yíng)銷力度較強(qiáng)，疊加“中秋+國(guó)慶”雙節(jié)效應(yīng)，消費(fèi)者購(gòu)車需求預(yù)期將快速釋放，預(yù)計(jì)9月份全月乘用車終端銷量將達(dá)220萬輛。2）阿里云棲大會(huì)開幕，阿里云聯(lián)合英偉達(dá)推動(dòng)具身智能應(yīng)用落地。9月24日，阿里云和英偉達(dá)在Physical AI領(lǐng)域達(dá)成合作，阿里云人工智能平臺(tái)將集成英偉達(dá)Physical AI軟件棧，提供仿真數(shù)據(jù)生成、模型訓(xùn)練評(píng)估、機(jī)器人強(qiáng)化學(xué)習(xí)等全鏈路平臺(tái)服務(wù)，進(jìn)一步縮短具身智能、輔助駕駛等應(yīng)用的開發(fā)周期。
公司層面：1）奇瑞汽車：奇瑞汽車H股掛牌上市，募資規(guī)模約91億港幣。所募資金將用于研發(fā)不同車型及版本以擴(kuò)大產(chǎn)品組合，投向下一代汽車及先進(jìn)技術(shù)研發(fā)及用于海外市場(chǎng)拓展等。2）賽力斯：賽力斯H股IPO獲證監(jiān)會(huì)備案，擬發(fā)行不超過3.31億股，H股募資將用于新能源汽車技術(shù)研發(fā)、海外市場(chǎng)拓展及供應(yīng)鏈優(yōu)化,全球化戰(zhàn)略布局加速推進(jìn)，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。3）理想汽車：全新純電產(chǎn)品i6于9月26日正式上市，定價(jià)為24.98萬元起，標(biāo)配Thor-U智駕芯片及ATL激光雷達(dá)。
投資建議：1）高基數(shù)下旺季9月展現(xiàn)強(qiáng)韌性，汽車板塊beta迎來趨勢(shì)強(qiáng)化：9月乘用車零售銷量預(yù)計(jì)215萬輛，同比增長(zhǎng)2.0%、環(huán)比增長(zhǎng)6.5%，伴隨旺季及年末搶裝效應(yīng)，板塊四季度將迎來Beta修復(fù)，有望帶動(dòng)板塊估值中樞上移，建議關(guān)注整車與汽零結(jié)構(gòu)性加速機(jī)會(huì)。2）特斯拉機(jī)器人G3預(yù)熱產(chǎn)業(yè)鏈密集催化，重點(diǎn)關(guān)注T鏈機(jī)器人主線：特斯拉人形機(jī)器人大單開始涌現(xiàn)，機(jī)器人板塊中期向上發(fā)展方向明確，Q4特斯拉機(jī)器人G3發(fā)布預(yù)熱，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人鏈亦多點(diǎn)催化，板塊有望迎來實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)，關(guān)注低估值，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)度超預(yù)期的主業(yè)+機(jī)器人共振標(biāo)的。3）AI應(yīng)用大趨勢(shì)明確，資本開支進(jìn)程加快驅(qū)動(dòng)跨界零部件上行：自Deepseek掀起大模型訓(xùn)練熱潮，以字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴、騰訊、華為等為代表的國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積極布局，智算中心需求猛增，投資重點(diǎn)從通算轉(zhuǎn)向智算。驅(qū)動(dòng)柴發(fā)、液冷、自動(dòng)駕駛、芯片等基礎(chǔ)設(shè)施的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，重點(diǎn)關(guān)注汽車零部件相關(guān)受益環(huán)節(jié)，有望迎來賽道轉(zhuǎn)型預(yù)期帶動(dòng)估值中樞提升。
相關(guān)標(biāo)的：吉利汽車、零跑汽車、小鵬汽車、賽力斯、上汽集團(tuán)、比亞迪、三花智控、浙江榮泰、拓普集團(tuán)、銀輪股份、均勝電子、濰柴動(dòng)力、福耀玻璃、松原安全、地平線機(jī)器人、比亞迪電子、禾賽科技、速騰聚創(chuàng)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車銷量不及預(yù)期；新能源車滲透率不及預(yù)期；政策刺激效果不及預(yù)期等
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