>> 華鑫證券-汽車行業(yè)周報：十五五時期將打造人形機器人等新興支柱產(chǎn)業(yè)，奇瑞與賽力斯赴港上市-250927
| 上傳日期： |
2025/9/28 |
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| 1224KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
林子健 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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▌十五五時期將打造人形機器人等新興支柱產(chǎn)業(yè)，F(xiàn)igure正構(gòu)建世界上最大的機器人訓(xùn)練數(shù)據(jù)集
2025年9月23日，工信部部長李樂成在第25屆中國國際工業(yè)博覽會開幕式上致辭表示，“十五五”時期（2026-2030年），在培育壯大新興和未來產(chǎn)業(yè)方面，工信部要實施培育新興產(chǎn)業(yè)打造新動能行動，統(tǒng)籌技術(shù)創(chuàng)新、規(guī)?；l(fā)展和應(yīng)用場景建設(shè)，加快打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)；建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長機制，加強前沿技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用推廣，開辟人形機器人、腦機接口、元宇宙、量子信息等新賽道，創(chuàng)建一批未來產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)區(qū)。2024年國家發(fā)改委發(fā)布“十五五”研究課題征集公告，聚焦不同層面的關(guān)鍵問題展開布局。第一批課題重點圍繞“十五五”時期的宏觀層面問題展開，涵蓋全球科技革命與產(chǎn)業(yè)變革、人工智能應(yīng)用、產(chǎn)業(yè)新賽道培育等宏觀領(lǐng)域的重大問題及發(fā)展趨勢，其中包括“新一輪全球科技革命和產(chǎn)業(yè)變革趨勢及對我國影響研究”、“人工智能技術(shù)變革對‘十五五’時期經(jīng)濟社會發(fā)展影響研究”、“我國產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展新賽道新優(yōu)勢研究”等課題。
Figure宣布Go-Big項目，正在構(gòu)建世界上最大的人形預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)集。Figure正式與Brookfield的合作，Brookfield擁有超過100,000個住宅單元，將住宅中的人類視頻數(shù)據(jù)直接傳輸?shù)紿elix進行訓(xùn)練，這是人形機器人首次僅使用人類視頻進行端到端學(xué)習(xí)。機器學(xué)習(xí)的每一次突破都源于海量、多樣化的數(shù)據(jù)集，所以Figure正在大規(guī)模構(gòu)建自己的數(shù)據(jù)集，目前單個Helix神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)在可以輸出操作和導(dǎo)航，端到端地從語言和像素輸入。
投資建議：我們認(rèn)為AI應(yīng)用是本輪科技革命主要趨勢之一，人形機器人是AI應(yīng)用最重要的終端產(chǎn)品，我國有望在“十五五”期間側(cè)重打造人形機器人等新興支柱產(chǎn)業(yè)，關(guān)注后續(xù)潛在政策催化。Figure是海外人形機器人領(lǐng)先廠商之一，其大規(guī)模投資建設(shè)數(shù)據(jù)采集中心充分說明人形機器人模型迭代仍需要海量現(xiàn)實數(shù)據(jù)訓(xùn)練，真實數(shù)據(jù)采集進度可以作為人形機器人主機廠評價指標(biāo)之一，目前Figure整體進展處于行業(yè)領(lǐng)先地位，關(guān)注Figure鏈投資機會。
▌奇瑞、賽力斯等赴港上市，車企加速全球布局
9月25日，奇瑞汽車（9973.HK）成功登陸港交所主板，募資規(guī)模達91.4億港元。其中20%資金將專項用于海外市場拓展及全球化戰(zhàn)略執(zhí)行。作為中國自主品牌乘用車出口的“22連冠”龍頭（2024年全球銷量229.5萬輛），奇瑞此次上市，旨在借助國際資本平臺，進一步鞏固其海外渠道優(yōu)勢，加速全球化布局。
同日，賽力斯（601127.SH）赴港發(fā)行上市獲得證監(jiān)會備案，擬發(fā)行不超過3.31億股境外上市普通股。公司表示，募集資金將主要投入研發(fā)、海外營銷渠道、充電網(wǎng)絡(luò)布局等關(guān)鍵領(lǐng)域。此舉標(biāo)志著賽力斯正式啟動“A+H”雙資本市場布局，有效拓寬了其國際化融資渠道。
投資建議：奇瑞與賽力斯赴港上市，標(biāo)志著中國汽車產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷從“本土內(nèi)卷”走向“全球競合”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型。我們認(rèn)為海外市場銷量提升，將改進自主品牌整體盈利能力。建議關(guān)注賽力斯等高端市場/海外市場持續(xù)突破的車企。
▌推薦標(biāo)的
人形機器人帶來新機遇，我們持續(xù)看好汽車行業(yè)，維持“推薦”評級：（1）線性關(guān)節(jié)總成價值量大，推薦嶸泰股份，凱迪股份，雙林股份，德昌電機控股、捷昌驅(qū)動；（2）絲杠是人形機器人優(yōu)質(zhì)賽道，推薦雙林股份、嶸泰股份；（3）靈巧手是Optimus Gen3最大邊際變化，推薦德昌電機控股、浙江榮泰，關(guān)注長盛軸承；（4）減速器有望發(fā)生變化，推薦凱迪股份（擺線針輪）、翔樓新材（柔輪材料）、易實精密（柔輪、行星太陽輪精沖；（5）傳感器推薦開特股份，關(guān)注漢威科技、安培龍；（6）注塑件推薦模塑科技、新泉股份。
▌風(fēng)險提示
汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)和需求不及預(yù)期；大宗商品漲價超預(yù)期；智能化進展不及預(yù)期；自主品牌崛起不及預(yù)期；地緣政治沖突等政策性風(fēng)險可能導(dǎo)致汽車出口受阻；人形機器人進展不及預(yù)期；推薦關(guān)注公司業(yè)績不達預(yù)期。
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