>> 開源證券-社會服務行業(yè)周報：Tiktok首次全球黑五定檔，TOPTOY申請港股上市-250928
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
大小： |
3166KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
初敏,李睿嫻,程婧雅 |
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無限制-登錄即可下載 |
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旅游/潮玩：十一假期國內/出入境客流穩(wěn)增，TOPTOY申請港股上市
十一假期：交通運輸部預計國慶假期國內全社會跨區(qū)域流動量同比+3.2%，其中自駕/鐵路/民航黃金周旅客運輸量分別同比+3.2%/+3.1%/+3.6%；出入境方面，國家移民管理局預測假期日均入境旅客量同比+6.9%。潮玩：TOPTOY是國內領先的潮玩集合品牌，截至2025年6月公司擁有注冊會員數(shù)量超1000萬，2025H1創(chuàng)收13.6億元/同比+59%，近年保持強勁增長勢頭。IP結構上公司目前擁有17/43/600+自有/授權/他牌IP，授權/他牌IP產品貢獻核心營收；品類結構上，手辦/3D拼裝模型構筑基本盤，2025H1核心授權IP三麗鷗新品暢銷帶動搪膠毛絨品類收入高速增長；渠道結構上，名創(chuàng)優(yōu)品貢獻近半收入，自營門店和線上渠道貢獻保持逐年提升態(tài)勢。
互聯(lián)網：AI時代云計算、自動駕駛等需求激增，互聯(lián)網巨頭打開估值空間
云計算：2024年全球云服務市場規(guī)模為3213億美元，受AI需求驅動同比大增20%，2025Q2同比增長22%，全球云服務三巨頭份額合計為65%，2025Q2收入端AWS yoy+17%、Microsoft Azure yoy+39%、Google Cloud +34%。中國云服務市場將迎發(fā)展拐點，預計2025年中國整體云服務市場規(guī)模為6376.5億元，同比增長17.1%2024年中國公有云市場（IaaS+PaaS）份額阿里云、騰訊云、百度云分別占比28%和8.3%和5.4%。FY2026Q1阿里云業(yè)務收入提升至334億元，同比增長25.8%，大幅提速，2025Q2百度AI云收入為65億元，同比增長27%。Robotaxi：行業(yè)正從技術研發(fā)向多區(qū)域商業(yè)化運營快速邁進，百度、小馬智行等頭部企業(yè)通過牌照獲取、國際合作、技術迭代等方式，在全球市場展開競爭與布局，發(fā)展進入加速期。
跨境電商：Tiktok升級全球扶持機制，“人、貨、場”升級助力商家權益轉化
Tiktok首次全球黑五定檔，升級了一系列全球性扶持機制。首次覆蓋美、英、德、法、意大利、西班牙、日本、墨西哥等全球多國。同時玩法升級，并設置商家分層策略。美區(qū)：提供從降本、增效到曝光完整鏈條扶持。墨西哥：Tiktok本次黑五首秀，8月18日墨西哥站對中國賣家開放跨境自運營（POP模式），推出極具吸引力的優(yōu)惠政策。墨西哥市場具備較大潛力，且市場格局迎來重大洗牌，期待TikTok Shop本次首秀表現(xiàn)。東南亞：9月9日大促表現(xiàn)亮眼，10月年終大促即將開始。TikTok Shop東南亞跨境電商精心打造了涵蓋“人、貨、場”的權益體系，直播+達人+大促勢能撬動Q4年終購物季高效業(yè)務轉化。
本周A股社服板塊跑輸大盤，港股消費者服務板塊跑輸大盤
本周（9.22-9.26）社會服務指數(shù)-5.92%，跑輸滬深300指數(shù)6.99pct，在31個一級行業(yè)中排名第31，教育、檢測類領漲;本周（9.22-9.26）港股消費者服務指數(shù)-3.59%，跑輸恒生指數(shù)2.02pct，在30個一級行業(yè)中排名第23，餐飲類領漲。
推薦標的：（1）旅游：長白山；（2）教育：好未來、科德教育；（3）餐飲/會展：特海國際、米奧會展；（4）美護：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加潔。
受益標的：（1）餐飲：蜜雪集團、古茗、小菜園、綠茶集團；（2）IP：泡泡瑪特、布魯可、華立科技、青木科技；（3）美護：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四環(huán)醫(yī)藥；（4）新消費：美圖、赤子城科技；（6）即時零售：美團-W、順豐同城；（8）旅游：長白山、同程旅行、攜程集團-S、大麥娛樂；（9）教育：中國東方教育。
風險提示：項目落地不及預期，社會零售不及預期，行業(yè)競爭加劇等。
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