>> 東方證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》再引期待-250928
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
大小： |
266KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
萬里揚(yáng),倪吉 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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《穩(wěn)增長工作方案》再引期待：本周工業(yè)和信息化部等七部門聯(lián)合發(fā)布《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025－2026年）》。方案提出了強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新，提升有效供給能力；擴(kuò)大有效投資，促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級；拓展市場需求，激發(fā)市場潛能；壯大發(fā)展載體，培育高質(zhì)量增長引擎；深化開放合作，提高國際化發(fā)展水平等五方面發(fā)展要求。在供給側(cè)嚴(yán)控新增煉油產(chǎn)能，科學(xué)調(diào)控乙烯、對二甲苯新增產(chǎn)能投放節(jié)奏，防范煤制甲醇行業(yè)產(chǎn)能過剩風(fēng)險，同時支持電子化學(xué)品、高端聚烯烴等領(lǐng)域的關(guān)鍵產(chǎn)品攻關(guān)。在需求側(cè)，培育新能源、低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人、非糧生物基材料、綠色燃料等新興領(lǐng)域應(yīng)用場景，并積極開拓海外新興市場。八月下旬以來市場在反內(nèi)卷政策預(yù)期下，顯著提升了對化工板塊的關(guān)注度。然而進(jìn)入九月，化工大宗品價格卻普遍表現(xiàn)平淡，本次的《穩(wěn)增長工作方案》又一定程度上恢復(fù)了市場的期待。我們認(rèn)為石化化工行業(yè)當(dāng)前供給仍顯著過剩，較難在短期內(nèi)通過市場化導(dǎo)向的政策帶來快速修復(fù)。但從股票投資角度看，未來行業(yè)基本面持續(xù)改善的方向性比較明確，化工龍頭個股相對較低的估值水平也提供了較好的長期布局機(jī)會，因此也確實(shí)值得市場持續(xù)關(guān)注。
綠色低碳有望成為新產(chǎn)業(yè)趨勢：本周綠色低碳相關(guān)產(chǎn)業(yè)，包括綠色甲醇、生物航煤、綠色聚酯等繼續(xù)受到市場關(guān)注。我們認(rèn)為市場對這些新興行業(yè)非常重視的主要原因是，這些行業(yè)普遍具有非常廣闊的存量市場空間，在可持續(xù)發(fā)展的要求下應(yīng)政策要求，需要發(fā)展新型綠色低碳產(chǎn)品來替代存量市場。而且為了激勵新產(chǎn)品發(fā)展，還可能會設(shè)置各種機(jī)制來維護(hù)較高的投資回報率。如果相關(guān)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)趨勢中把握住機(jī)遇，有望實(shí)現(xiàn)非常高速的成長。簡單來說就是，市場空間大、產(chǎn)品盈利好、企業(yè)成長快。另外市場在當(dāng)前時點(diǎn)開始參與，主要原因是這些行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化項目即將在國內(nèi)落地或投產(chǎn)。而在上述三個行業(yè)中，我們相對看好綠色聚酯。綠色聚酯的新技術(shù)主要包括再生循環(huán)與生物基材料兩方面，我們預(yù)計產(chǎn)業(yè)化落地后也有望快速獲取份額，并維持較高回報率。
投資建議與投資標(biāo)的
我們看好在綠色聚酯產(chǎn)業(yè)中已領(lǐng)先布局關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的萬凱新材(301216，買入)。同時也看好“反內(nèi)卷”政策預(yù)期驅(qū)動下，石化與化工行業(yè)有望出現(xiàn)景氣復(fù)蘇，主要相關(guān)標(biāo)的包括中國石化(600028，買入)、恒力石化(600346，買入)、榮盛石化(002493，買入)、萬華化學(xué)(600309，買入)、華誼集團(tuán)(600623，買入)；以及農(nóng)藥制劑環(huán)節(jié)的潤豐股份(301035，買入)、國光股份(002749，買入)、海利爾(603639，買入)等。
風(fēng)險提示
需求不及預(yù)期；海外市場供需情況變化；油價大幅波動。
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