久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本期投資提示：
　　當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的化工宏觀判斷。原油：供應(yīng)方面，預(yù)期非OPEC引領(lǐng)原油產(chǎn)量提升，OPEC+存在超額增產(chǎn)預(yù)期，全年供給顯著增長(zhǎng)。需求方面，全球GDP維持2.8%增速，原油需求穩(wěn)定提升，但特朗普關(guān)稅政策影響下，原油需求增速有一定放緩。地緣方面，中美關(guān)稅緩解，但是俄烏事件有望緩解，油價(jià)仍將維持低位。煤炭：煤炭?jī)r(jià)格中長(zhǎng)期底部震蕩，中下游壓力逐步緩解。天然氣：美國(guó)或?qū)⒓涌焯烊粴獬隹谠O(shè)施建設(shè)，進(jìn)口天然氣成本有望下滑。
　　石化化工穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)，粘膠長(zhǎng)絲行業(yè)供需趨緊，景氣向上可期，草銨膦行業(yè)格局有望優(yōu)化。9月25日，工業(yè)和信息化部等七部門聯(lián)合印發(fā)《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》，《方案》指出，2025-2026年，石化化工行業(yè)增加值年均增長(zhǎng)5%以上，基礎(chǔ)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，高端市場(chǎng)供給不足等是目前主要矛盾，并提出要“完善重點(diǎn)產(chǎn)品產(chǎn)能預(yù)警機(jī)制，跟蹤監(jiān)測(cè)產(chǎn)能利用率、營(yíng)收利潤(rùn)率、在建產(chǎn)能等情況，對(duì)存在過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)及時(shí)發(fā)布預(yù)警信息”，《方案》的出臺(tái)，有望推動(dòng)落后產(chǎn)能淘汰、引領(lǐng)行業(yè)健康發(fā)展。9月22日晚間，新鄉(xiāng)化纖公告擬自10月1日起，對(duì)3.12萬(wàn)噸粘膠長(zhǎng)絲產(chǎn)能進(jìn)行停產(chǎn)改造，時(shí)間約90天。根據(jù)百川盈孚和公司公告數(shù)據(jù)，扣除湖北金環(huán)1.5萬(wàn)噸產(chǎn)能后（萊賽爾為主），國(guó)內(nèi)粘膠長(zhǎng)絲有效產(chǎn)能約24萬(wàn)噸，其中新鄉(xiāng)化纖10萬(wàn)噸，吉林化纖9萬(wàn)噸，絲麗雅5萬(wàn)噸，此次停產(chǎn)將影響行業(yè)約13%的供給，8月行業(yè)開(kāi)工率約84%，隨著金九銀十到來(lái)，開(kāi)工率有望進(jìn)一步提升至95%以上，供需趨緊，價(jià)格或?qū)⒂兴嵘?，建議關(guān)注：新鄉(xiāng)化纖、吉林化纖等。中國(guó)農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會(huì)9月25日發(fā)布關(guān)于召開(kāi)2025年草銨膦產(chǎn)品協(xié)作組會(huì)議的通知，定于2025年10月12日上午在上海召開(kāi)2025年草銨膦產(chǎn)品協(xié)作組會(huì)議，針對(duì)草銨膦低價(jià)、劣質(zhì)等市場(chǎng)問(wèn)題展開(kāi)討論，并介紹草銨膦國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)申請(qǐng)最新進(jìn)展，部署下一步工作，旨在抵制非理性競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范行業(yè)秩序，推進(jìn)行業(yè)治理。預(yù)計(jì)會(huì)議后草銨膦行業(yè)有望格局優(yōu)化，價(jià)格迎來(lái)上漲，建議關(guān)注：利爾化學(xué)等。
　　化工板塊配置。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周油價(jià)上調(diào)，煤價(jià)上調(diào)，海外天然氣價(jià)格下調(diào)。8月全部工業(yè)品PPI同比-2.9%，同比降幅較7月收窄，環(huán)比降幅較7月的-0.2%轉(zhuǎn)為持平，主要得益于供需關(guān)系改善以及政策效應(yīng)顯現(xiàn)，部分能源和原材料行業(yè)價(jià)格環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，“反內(nèi)卷”政策推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化。8月份全國(guó)制造業(yè)PMI錄得49.4%，環(huán)比下滑0.1pct，主要系天氣影響生產(chǎn)，需求階段性回踩。
　　投資分析意見(jiàn)：
　　維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。周期建議從紡服鏈、農(nóng)化鏈、出口鏈及部分“反內(nèi)卷”受益四方面布局：1、紡服鏈近年需求維持高增速，同時(shí)供給端投產(chǎn)高峰已過(guò)，供需邊際明顯好轉(zhuǎn)，疊加海外庫(kù)存大周期底部，后續(xù)有望迎來(lái)國(guó)內(nèi)外共振趨勢(shì)：錦綸及己內(nèi)酰胺關(guān)注魯西化工，滌綸關(guān)注桐昆股份、榮盛石化、恒力石化等（石化覆蓋），氨綸關(guān)注華峰化學(xué)、新鄉(xiāng)化纖，染料關(guān)注浙江龍盛、閏土股份；2、農(nóng)化鏈隨國(guó)內(nèi)外耕種面積持續(xù)提升，化肥端需求保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，同時(shí)轉(zhuǎn)基因滲透率走高，支撐長(zhǎng)期農(nóng)藥需求向上：氮肥及煤化工關(guān)注華魯恒升、寶豐能源等，磷肥及磷化工關(guān)注云天化、興發(fā)集團(tuán)等，鉀肥關(guān)注亞鉀國(guó)際、鹽湖股份、東方鐵塔等，復(fù)合肥關(guān)注新洋豐、云圖控股、史丹利等，農(nóng)藥關(guān)注揚(yáng)農(nóng)化工、新安股份等，食品及飼料添加劑梅花生物、新和成、金禾實(shí)業(yè)；3、海外整體中間體及終端產(chǎn)品庫(kù)存均位于歷史底部，同時(shí)降息預(yù)期逐步走強(qiáng)，海外地產(chǎn)鏈需求向上，重點(diǎn)關(guān)注出口相關(guān)化工品：氟化工關(guān)注巨化股份、三美股份、金石資源、昊華科技、東陽(yáng)光、東岳集團(tuán)，MDI關(guān)注萬(wàn)華化學(xué)，鈦白粉關(guān)注頭部企業(yè)，輪胎關(guān)注賽輪輪胎、森麒麟，鉻鹽關(guān)注振華股份，塑料及其他添加劑瑞豐新材、利安隆等；4、“反內(nèi)卷”政策加碼，落后產(chǎn)能加速出清：純堿關(guān)注博源化工、中鹽化工等，民爆關(guān)注雪峰科技、易普力、廣東宏大等。
　　成長(zhǎng)重點(diǎn)關(guān)注關(guān)鍵材料自主可控。半導(dǎo)體材料方面，關(guān)注雅克科技、鼎龍股份、華特氣體等；面板材料方面，關(guān)注國(guó)產(chǎn)替代、OLED兩大方向，瑞聯(lián)新材、萊特光電等；封裝材料關(guān)注圣泉集團(tuán)、東材科技；MLCC及齒科材料國(guó)瓷材料；合成生物材料凱賽生物、華恒生物；吸附分離材料藍(lán)曉科技、高性能纖維同益中、泰和新材；鋰電及氟材料新宙邦、新化股份；改性塑料及機(jī)器人材料關(guān)注金發(fā)科技、國(guó)恩股份、會(huì)通股份等；催化材料凱立新材、中觸媒。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；2）出口受阻導(dǎo)致部分化工產(chǎn)品價(jià)格大幅回落。