>> 平安證券-地產(chǎn)行業(yè)周報：短期板塊輪動及補(bǔ)漲機(jī)會仍存，主題角度關(guān)注地方國企及園區(qū)類房企-250928
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
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| 1420KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
楊侃,鄭茜文,王懂揚(yáng) |
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周度觀點：2014-2015年以民企轉(zhuǎn)型與地方國企改革主題為主。2014年樓市下行，多家機(jī)制更靈活的民企尋求轉(zhuǎn)型，市場認(rèn)為房企資金實力雄厚、政企關(guān)系較好，轉(zhuǎn)型帶來較大想象空間，*ST宜康(已退市，原宜華地產(chǎn)、轉(zhuǎn)型醫(yī)療）、東望時代（原浙江廣廈，轉(zhuǎn)型文旅）、天府文旅（原萊茵置業(yè)，當(dāng)時轉(zhuǎn)型體育）2014-2015年累計上漲602%、162%、706%。同時地方國企改革標(biāo)的也受到青睞，如天健集團(tuán)（定增員工持股、引入戰(zhàn)投）、綠地控股（借殼金豐投資上市）2014-2015年上漲164%、214%。
當(dāng)前主題角度建議關(guān)注地方國企及園區(qū)類房企。與2014年類似，當(dāng)前樓市持續(xù)低迷部分房企轉(zhuǎn)型更迫切，但我們認(rèn)為不同于2014-2015年以民企轉(zhuǎn)型為主，當(dāng)前多數(shù)中小型房企資金仍較緊張、且面臨保交樓、去庫存壓力，而大型房企地產(chǎn)體量較大，難以完全去地產(chǎn)化且股價彈性不足，建議關(guān)注地方國資背景的中小型房企。同時隨著二級市場科技板塊估值攀升，園區(qū)類房企主題性機(jī)會亦值得關(guān)注。
重申短期關(guān)注輪動及補(bǔ)漲機(jī)會，中期維度擁抱優(yōu)質(zhì)房企。短期市場風(fēng)險偏好提升、疊加樓市尚未企穩(wěn)，資金對地產(chǎn)關(guān)注度降溫，板塊輪動及補(bǔ)漲角度，建議關(guān)注中國海外發(fā)展、招商蛇口、綠城中國、越秀地產(chǎn)、貝殼-W、新城控股等；中期維度我們認(rèn)為“好房子”止跌回穩(wěn)、優(yōu)質(zhì)房企逐步走出業(yè)績低谷趨勢未變，仍建議關(guān)注建發(fā)國際集團(tuán)、華潤置地、濱江集團(tuán)等優(yōu)質(zhì)房企；主題角度關(guān)注地方國企及園區(qū)類房企。同時持續(xù)看好華潤萬象生活、招商積余、保利物業(yè)、中海物業(yè)、綠城服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)。
政策環(huán)境監(jiān)測：上海明確“好房子”規(guī)定，廣州、東莞優(yōu)化房地產(chǎn)供需政策。
市場運(yùn)行監(jiān)測：1）成交環(huán)比上升，后市有待觀察。本周(9.20-9.26)重點50城新房成交1.7萬套，環(huán)比升11.7%，重點20城二手房成交1.9萬套，環(huán)比升3%。9月（截至26日）重點50城新房月日均成交同比降19.2%，環(huán)比升2.5%；重點20城二手房月日均成交同比升18.4%，環(huán)比升9.7%。2）庫存環(huán)比上升，去化周期21.9個月。截至9月26日，16城取證庫存9219萬平，環(huán)比升0.6%，去化周期21.9個月。
資本市場監(jiān)測：1）地產(chǎn)債：本周境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行124.8億元。2）地產(chǎn)股：本周房地產(chǎn)板塊跌0.16%，跑輸滬深300（1.07%）；當(dāng)前地產(chǎn)板塊PE（TTM）68.06倍，估值處于近五年99.34%分位。
風(fēng)險提示：1）樓市修復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險；2）個別房企流動性問題發(fā)酵、連鎖反應(yīng)超出預(yù)期風(fēng)險；3）行業(yè)短期波動超預(yù)期風(fēng)險。
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