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現(xiàn)貨端：上周市場供應(yīng)充裕，價(jià)格延續(xù)跌勢，節(jié)前屠宰有明顯放量出現(xiàn)，部分養(yǎng)殖企業(yè)因執(zhí)行降重政策，體重出現(xiàn)小幅下滑而拉低均重，周內(nèi)肥標(biāo)差環(huán)比繼續(xù)微升；具體看，河南均價(jià)周落0.32元至12.64元/公斤，周內(nèi)最低12.64元/公斤，四川均價(jià)周跌0.26元至12.1元/公斤，周內(nèi)最低12.1元/公斤，廣東均價(jià)周跌0.3元至13.06元/公斤；養(yǎng)殖端出欄積極性仍高，散戶大體重豬不斷釋放，但節(jié)日期間預(yù)計(jì)消費(fèi)有增量，預(yù)計(jì)下周豬價(jià)以微落走勢為主，假期受縮量及消費(fèi)刺激或出現(xiàn)小漲，假期后漲后回落。
　　◆供應(yīng)端：8月官方母豬存欄為4036萬頭，環(huán)比小落6萬頭，幅度0.1%，仍比正常母豬保有量多3.5%，去年以來母豬產(chǎn)能的持續(xù)增加，或?qū)е?5年基本面弱于24年；不過，當(dāng)前政策端強(qiáng)制去產(chǎn)能的預(yù)期較強(qiáng)，或在今年無明顯虧損的背景下改善明年供應(yīng)，未來幾個(gè)月需重點(diǎn)關(guān)注政策去產(chǎn)能的兌現(xiàn)情況，從已公布的數(shù)據(jù)看，鋼聯(lián)8月母豬環(huán)比-0.8%，涌益+0.07%，產(chǎn)能是否有效去化仍需看更多證據(jù)。從仔豬端數(shù)據(jù)看，9-11月基礎(chǔ)供應(yīng)存在較明顯的增幅，不過6、7、8月集團(tuán)廠的持續(xù)降重，導(dǎo)致部分供應(yīng)存在前置，或能夠部分對沖當(dāng)前的供應(yīng)壓力，重點(diǎn)關(guān)注這波體重去到哪里，是否三季度末期是否會(huì)有累庫等。從近端數(shù)據(jù)看，屠宰環(huán)比持續(xù)放量，規(guī)模場體重開始企穩(wěn)回升，當(dāng)前市場依舊呈現(xiàn)出明顯的供大于求狀態(tài)。
　　◆需求端：9月初的開學(xué)，中下旬的降溫以及中秋、國慶備貨，需求端或存邊際好轉(zhuǎn)空間，但國慶后需求將再度進(jìn)入低迷期，直至降溫和春節(jié)到來后逐步轉(zhuǎn)好。
　　◆小結(jié)：盡管經(jīng)歷了前期的降重走量，但集團(tuán)場季節(jié)性供應(yīng)的恢復(fù)程度依舊超過預(yù)期，且低迷需求造成出欄進(jìn)度遲緩，這里還疊加了散戶的恐慌性出欄，導(dǎo)致當(dāng)前現(xiàn)貨有小幅加速下跌的苗頭出現(xiàn)；盤面盡管對后市有需求、累庫、降產(chǎn)能等方面的預(yù)期，但偏高升水吸引空頭持續(xù)進(jìn)入并大幅增倉，短時(shí)走勢或延續(xù)偏弱，維持高空近月及反套的思路，留意持倉偏高風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)心波動(dòng)率回落可用賣期權(quán)來表達(dá)，節(jié)前注意風(fēng)控。