>> 東北證券-首都在線(300846)智算業(yè)務(wù)快速增長，股權(quán)激勵夯實長期發(fā)展動能-250926
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
大小： |
327KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
要文強,劉云坤 |
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AI推動智算服務(wù)需求激增，公司智算業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)、快速增長。2024年我國云計算市場規(guī)模8288億元，同比增長34.4%，其中公有云IaaS市場規(guī)模4201億元，凈增超800億元，AI催生的智能算力服務(wù)需求激增成為行業(yè)破局關(guān)鍵。公司具備AI全棧服務(wù)能力，涵蓋AIIaaS、MaaS、AIPaaS等方向，圍繞“一云多模、一云多池、一云多芯”方向深化布局，MaaS平臺完成對DeepSeek-R1、智譜、Llama等20多國內(nèi)外主流大模型云上部署，成功實現(xiàn)對華為昇騰、燧原等國產(chǎn)GPU的全面適配與性能調(diào)優(yōu)，支持國內(nèi)外主流芯片在統(tǒng)一云平臺運行；且與甘肅慶陽政府合作，在政務(wù)場景實現(xiàn)了DeepSeek全量部署，構(gòu)建了“AI+政務(wù)”"示范樣本。2025年上半年公司實現(xiàn)智算云業(yè)務(wù)收入1.15億元，同比增長34.64%，未來有望成為公司業(yè)務(wù)發(fā)展核心引擎。
股權(quán)激勵彰顯未來發(fā)展信心，長效激勵機制構(gòu)建長期增長動能。公司于8月公布2025年限制性股票激勵計劃，計劃向包括高管、核心技術(shù)人員在內(nèi)的共46人授予不超過300萬股股票，授予價格10.98元/股。業(yè)績考核條件為：第一個歸屬期2025年營收相對2023年增速不低于23.20%或2025年歸母凈利潤相比2023年減虧不低于50%；第二個歸屬期2026年營收相對2023年增速不低于41.68%或2026年歸母凈利潤相比2023年減虧不低于80%。股權(quán)激勵計劃發(fā)布彰顯出公司對于未來發(fā)展的信心，也有助于公司充分調(diào)動團(tuán)隊積極性，增強凝聚力，筑牢長期發(fā)展動能。
與工商銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，獲得天陽科技戰(zhàn)略入股，智算+金融賽道不斷拓展。9月10日，首都在線在服貿(mào)會上與工行北分舉行戰(zhàn)略合作簽約儀式，雙方在結(jié)算業(yè)務(wù)、融資業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、綜合金融服務(wù)等領(lǐng)域達(dá)成深度協(xié)作共識，其中結(jié)算與現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)將助力首都在線全球展業(yè)與資金管理，在市場競爭中進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢、加速戰(zhàn)略落地。此外近日公司控股股東曲寧先生及股東南京云之拓擬向國內(nèi)頭部金融科技服務(wù)商天陽科技合計轉(zhuǎn)讓5.02%股份，雙方優(yōu)勢高度互補，有助于共享客戶資源和渠道優(yōu)勢，開拓“AI+金融+智算云新市場”，推動AI智算云與金融科技融合賽道的整體發(fā)展。
盈利預(yù)測與投資建議：公司有望在AI浪潮中憑借豐富的AI云計算產(chǎn)品矩陣和布局實現(xiàn)業(yè)務(wù)快速增長。預(yù)計公司2025-2027年分別實現(xiàn)營業(yè)收入15.66/18.84/23.60億元；實現(xiàn)歸母凈利潤-1.27/-0.53/0.65億元；EPS分別為-0.25/-0.11/0.13元/股，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：客戶需求波動、市場競爭加劇。
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