>> 興業(yè)證券-環(huán)保行業(yè)周報：六部門聯(lián)合發(fā)文推動建材行業(yè)穩(wěn)增長，促進數(shù)字化、綠色化轉(zhuǎn)型-250928
| 上傳日期： |
2025/9/28 |
大小： |
724KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李靜云,蔡屹,史一粟 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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投資要點：
重要數(shù)據(jù)跟蹤：（ 1）碳市場：9月22日至9月26日，全國碳市場碳排放配額CEA）掛牌協(xié)議成交量359.78萬噸，上期9.15-9.19）成交量為211.72萬噸，較上期增加148.06萬噸，與上期相比+69.93%；9月26日碳排放配額CEA）收盤價為59.16元/噸，日環(huán)比-1.00%，與上期相比-0.87%。9月15日至9月19日，國內(nèi)8個試點城市碳排放配額總成交量23.75萬噸，相較上期9.08-9.12）+384.64%；配額成交均價74.75元/噸，相較上期9.08-9.12）+55.97%；CCER成交量0噸。歐盟：9月22日至9月26日，歐盟碳排放配額期貨成交量合計1.25億噸，較上期9.15-9.19）減少4432萬噸，與上期相比-26.23%；碳排放配額期貨結(jié)算價期間平均） 75.80歐元/噸，較上期9.15-9.19）減少1.13歐元/噸，與上期相比-1.47%。（ 2）生物柴油及UCO：2025年8月，全國生物柴油及其混合物出口量10.81萬噸，月度同比+80.23%，月度環(huán)比+49.32%；全國生物柴油及其混合物出口單價1150.15美元/噸，月度同比+7.55%，月度環(huán)比-1.20%。2025年8月，全國UCO（學(xué)改改動動物物油等,但品目516的產(chǎn)品除外;混合制非食用油等）出口量21.53萬噸，月度同比-27.97%，月度環(huán)比+20.06%；全國UCO出口單價1067.74美元/噸，月度同比+19.01%，月度環(huán)比+1.28%。2025年9月27日，全國生物柴油市場均價8393元/噸，周環(huán)比+0.0%；全國UCO普低端價7750元/噸，周環(huán)比-1.3%；生物航煤SAF）中國FOB-低端價2300美元/噸，周環(huán)比+9.5%；地溝油-西南價格6650元/噸，周環(huán)比-1.5%。
本周投資組合：瀚藍環(huán)境+海螺創(chuàng)業(yè)+偉明環(huán)保+洪城環(huán)境，建議關(guān)注永興股份，光大環(huán)境，綠色動力環(huán)保
本期（9.22 -9.26）板塊行情：上證綜指上漲0.21%，深證成指上漲1.06%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.96%。A股環(huán)保板塊指下上漲1.33%，子板塊固體廢物處理及資源學(xué)利用、大氣治理、環(huán)衛(wèi)、水務(wù)及水處理、環(huán)境監(jiān)測及其他環(huán)保裝備、綜合環(huán)境治理的漲跌幅分別為+2.17%、-0.24%、-3.83%、+2.89%、-1.35%、+0.74%。H股環(huán)保板塊指數(shù)-1.91%。截至2025年9月26日收盤，A股環(huán)保板塊PETTM）估值20倍。
行業(yè)要聞：六部門聯(lián)合發(fā)文推動建材行業(yè)穩(wěn)增長，促進數(shù)字學(xué)、綠色學(xué)轉(zhuǎn)型。工業(yè)和信息學(xué)部會同自然資源部、生態(tài)環(huán)境部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、水利部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部六部門印發(fā)《建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案2025—2026年）》，目標(biāo)2025-2026年建材行業(yè)恢復(fù)向好，綠色建材、先進無機非金屬材料產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)增長，其中2026年綠色建材營業(yè)收入超過3000億元，綠色低碳和數(shù)字學(xué)發(fā)展水平明顯提高。
投資建議：一方面注重運營的傳統(tǒng)環(huán)保業(yè)態(tài)在盈利確定動相對較高的加持下估值有望重估；另一方面，在經(jīng)濟社會發(fā)展新階段，新產(chǎn)業(yè)催生了泛半導(dǎo)體廢氣治理新的環(huán)保治理需求，誕生了一批新的成長型公司。此外，2024年11月全國人大常委會核準(zhǔn)《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱動債務(wù)的議案》，一攬子學(xué)債政策組合拳落地，環(huán)保行業(yè)應(yīng)收賬款壓力有望得到緩解。對于標(biāo)的選擇，我們認為：1）環(huán)保行業(yè)最核心的仍是持續(xù)穩(wěn)健運營能力，當(dāng)下階段關(guān)注長期運營能力出眾且經(jīng)營動現(xiàn)金流壓力有望因?qū)W債緩解的經(jīng)營主體，同時關(guān)注在二次創(chuàng)業(yè)過程中具備較大潛力的龍頭公司；2）新興環(huán)保業(yè)態(tài)中優(yōu)選受益于高景氣度且具備潛在成長動的公司。推薦瀚藍環(huán)境，海螺創(chuàng)業(yè)，洪城環(huán)境，偉明環(huán)保，建議關(guān)注永興股份，光大環(huán)境，綠色動力環(huán)保。
風(fēng)險提示：訂單獲取不及預(yù)期、融資環(huán)境收緊、項目建設(shè)進度不及預(yù)期、行業(yè)政策變動、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、下游行業(yè)資本開支不及預(yù)期風(fēng)險。
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