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投資要點(diǎn)
　　新房成交在低基數(shù)與局部需求釋放下環(huán)比有所增長(zhǎng)，但同比仍處低位，二手房市場(chǎng)保持韌性，核心城市成交同比回升。未來(lái)地產(chǎn)政策或陸續(xù)出臺(tái)，目前有多個(gè)新一線城市，包括合肥、重慶、成都、南京、珠海、佛山等，正研究房地產(chǎn)市場(chǎng)最新政策舉措，進(jìn)一步激發(fā)改善性住房需求，針對(duì)性加大購(gòu)房支持，相關(guān)舉措后續(xù)將陸續(xù)出臺(tái)。地方政策從“需求刺激”向“供給提質(zhì)”轉(zhuǎn)型，長(zhǎng)期利于行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但價(jià)格端仍承壓，居民觀望情緒尚未根本扭轉(zhuǎn)。
　　行業(yè)基本面跟蹤
　　（1）新房成交及庫(kù)存：上周30大中城市新房成交面積為203萬(wàn)方，本年累計(jì)新房成交面積為6610.23萬(wàn)方，累計(jì)同比-3.6%。30大中城市近四周平均成交面積為159.27萬(wàn)方，同比+1.4%，環(huán)比+2.9%。
　　其中一線城市近四周平均成交面積為48.17萬(wàn)方，同比+10.8%，環(huán)比+4%，二線城市近四周平均成交面積為77.19萬(wàn)方，同比+7.9%，環(huán)比+4.9%，三線城市近四周平均成交面積為33.9萬(wàn)方，同比-19.3%，環(huán)比-2.6%。上周14城商品住宅可售面積為8102.02萬(wàn)方，同比-9.05%，環(huán)比+0.6%，14城去化周期為17.73個(gè)月，其中一線城市去化周期為12.81個(gè)月。
　?。?）二手房成交及掛牌：上周20城二手房成交面積為237.64萬(wàn)方，本年累計(jì)二手房成交面積為8429.15萬(wàn)方，累計(jì)同比+15.8%。20城近四周平均成交面積為209.74萬(wàn)方，同比+19.1%，環(huán)比+4.1%。截至2025/9/15全國(guó)城市二手房出售掛牌量指數(shù)為10.59，環(huán)比-2.6%，掛牌價(jià)指數(shù)為151.67，環(huán)比-0.14%。
　　（3）土地市場(chǎng)成交：上周100大中城市新增供應(yīng)住宅類(lèi)土地?cái)?shù)量為107宗，成交住宅類(lèi)土地?cái)?shù)量為85宗，新增供應(yīng)商服類(lèi)土地?cái)?shù)量為114宗，成交商服類(lèi)土地?cái)?shù)量為90宗。近四周100大中城市平均住宅類(lèi)土地成交數(shù)量/供應(yīng)數(shù)量為0.88，平均商服類(lèi)土地成交數(shù)量/供應(yīng)數(shù)量為0.77。近四周100大中城市成交住宅類(lèi)土地樓面均價(jià)為5240.5元/平方米，溢價(jià)率為3.11%，環(huán)比-0.12pct，成交商服類(lèi)土地樓面均價(jià)為1714.5元/平方米，溢價(jià)率為0.52%，環(huán)比+0.34pct。
　　行情回顧：
　　上周A股申萬(wàn)一級(jí)房地產(chǎn)行業(yè)指下跌0.16%，滬深300指數(shù)上漲1.07%，房地產(chǎn)指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1.22pct。上周港股恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)下跌3.48%，恒生綜合指數(shù)下跌1.21%，物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)跑輸恒生綜合指數(shù)2.27pct。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　政策不及預(yù)期，行業(yè)銷(xiāo)售不及預(yù)期，收儲(chǔ)進(jìn)度不及預(yù)期，市場(chǎng)情緒極端避險(xiǎn)。