久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2025年中報(bào)。
　　2025H1，營(yíng)業(yè)收入84.97億元，同比+37.80%；歸母凈利潤(rùn)12.93億元，同比+45.71%；扣非凈利潤(rùn)12.36億元，同比+47.04%。
　　對(duì)應(yīng)2025Q2，營(yíng)業(yè)收入52.70億元，同比+50.21%；歸母凈利潤(rùn)8.46億元，同比+61.53%；扣非凈利潤(rùn)7.99億元，同比+59.97%。
　　盈利能力持續(xù)向上，主動(dòng)累庫(kù)準(zhǔn)備旺季：
　　盈利能力持續(xù)向上。2025H1，公司銷(xiāo)售毛利率31.74%，同比基本持平；銷(xiāo)售凈利率15.64%，同比+1.1pct。對(duì)應(yīng)2025Q2，公司銷(xiāo)售毛利率32.61%，同比+0.07pct；銷(xiāo)售凈利率16.43%，同比+1.18pct。
　　增加主動(dòng)備貨，準(zhǔn)備下半年交付旺季。2025H1,公司存貨達(dá)47.15億元，同比+35.61%，主要是公司訂單增加所致。
　　海外收入占比超30%，帶動(dòng)公司營(yíng)收量利齊升：
　　2025H1，公司海外市場(chǎng)收入28.62億，同比+88.91%。出海收入占比達(dá)33.68%，創(chuàng)歷史新高。海外市場(chǎng)銷(xiāo)售毛利率35.69%，同比+1.87pct。
　　海外市場(chǎng)中歐洲、北美洲等電力發(fā)達(dá)地區(qū)輸配電設(shè)備運(yùn)行多年，有較大的改造更換空間；東南亞、中東、非洲等地區(qū)電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后，存在較大的新建業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。公司長(zhǎng)期堅(jiān)持海外戰(zhàn)略，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品和市場(chǎng)投入。公司多款產(chǎn)品在英國(guó)、意大利、沙特、科威特等多個(gè)國(guó)家市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了突破。
　　持續(xù)拓展汽車(chē)電子、柔性直流輸電等新產(chǎn)品：
　　2025H1,公司汽車(chē)電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4545萬(wàn)元，同比+216.58%。報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)拓展以超級(jí)電容（含混合超容）、鋰電池等高倍率儲(chǔ)能元件為核心的汽車(chē)電子電器類(lèi)業(yè)務(wù)；持續(xù)突破柔直相關(guān)業(yè)務(wù)。
　　投資建議：公司作為民營(yíng)輸變電設(shè)備龍頭，有望持續(xù)受益海外+國(guó)內(nèi)電網(wǎng)建設(shè)高景氣，同時(shí)中壓開(kāi)關(guān)、高壓GIS、儲(chǔ)能、超級(jí)電容、靜止同步調(diào)相機(jī)、汽車(chē)電子等新產(chǎn)品有望持續(xù)帶來(lái)增量。預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)為202.6/248.1/300.9億，同比增長(zhǎng)31%/22.5%/21.3%；歸母凈利潤(rùn)26.5/34.3/40.7億，同比增長(zhǎng)29.5%/29.2%/18.9%，EPS為3.41/4.4/5.23元/股。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2025/2026/2027年P(guān)E 30/23/20倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)增速不及預(yù)期、海外需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇