>> 東北證券-國防軍工行業(yè)周報：福建艦三型艦載機彈射起飛和著艦訓(xùn)練完成，入列可期-250929
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
大小： |
885KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大勢 |
作者： |
王鳳華 |
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報告摘要：
板塊回顧：上周申萬國防軍工指數(shù)下跌0.42%，上證指數(shù)上漲0.21%，深證成指上漲1.06%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.96%，滬深300指數(shù)上漲1.07%，國防軍工板塊漲幅在31個申萬一級行業(yè)中排名第13。截至周五收盤，申萬國防軍工板塊PE(TTM)為84.84倍，各子板塊中航天裝備為166.50倍，航空裝備為79.01倍，地面兵裝為140.59倍，航海裝備為55.29倍，軍工電子為109.04倍。
福建艦三型艦載機彈射起飛和著艦訓(xùn)練完成。9月22日，新聞聯(lián)播報道殲-15T、殲-35、空警-600三型艦載機于福建艦成功完成首次彈射起飛和著艦訓(xùn)練，驗證了我國完全自主研制的電磁彈射和阻攔系統(tǒng)與艦載機的良好適配性，對推進海軍轉(zhuǎn)型建設(shè)具有里程碑意義。電磁彈射技術(shù)不但適應(yīng)了現(xiàn)代航母電氣化、信息化的發(fā)展需要，而且具有系統(tǒng)效率高、彈射范圍廣、準(zhǔn)備時間短、適裝性好、控制精確等突出優(yōu)勢。此外，電磁彈射技術(shù)是一項平臺型的技術(shù)，由脈沖儲能、脈沖電能變換、高速高過載制導(dǎo)等共性技術(shù)構(gòu)成，具備跨軍民領(lǐng)域的技術(shù)通用性。軍事方向包括電磁彈射、電磁阻攔、電磁軌道炮。民用方向包括航天推射、高速磁懸浮列車。電磁彈射在航母上的應(yīng)用，也反映出電磁彈射技術(shù)在應(yīng)用方面的突破，未來伴隨著技術(shù)驗證能夠?qū)崿F(xiàn)全方位的放量。
持續(xù)關(guān)注低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展機會。9月24日，零重力飛機工業(yè)（合肥）有限公司與皖江金融租賃股份有限公司正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。9月25日，極飛科技正式提交港股上市申請。招股書顯示，2022年至2024年，極飛科技的營收分別為6.05億元、6.14億元和10.66億元，其中，農(nóng)業(yè)無人機的營收占比從2022年的78.6%提升至2024年的87.8%。我們認(rèn)為低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)處于“政策+新產(chǎn)品商業(yè)化進程加速”雙共振期，行業(yè)蓄勢待發(fā)，值得重視。
國防軍工板塊具備長期成長確定性。2023年以來，軍工行業(yè)基本面受到人事調(diào)整等因素影響，訂單延后，行業(yè)景氣度下滑。而在當(dāng)下時點，“十四五”計劃進入最后一年，軍工行業(yè)擾動因素已基本消除，下游需求呈恢復(fù)性增長，同時2027年建設(shè)目標(biāo)迫在眉睫，中長期目標(biāo)也對行業(yè)發(fā)展提供明確指引：2035年基本實現(xiàn)國防和軍隊現(xiàn)代化，2050年把人民軍隊全面建成世界一流軍隊。伴隨需求恢復(fù)，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，國防軍工板塊有望得到大幅改善，安全邊際高，具備長期成長確定性。
本周重點推薦：1）下游主機廠方向：中航成飛、洪都航空、中航沈飛、中航西飛；2）軍工新科技：聯(lián)創(chuàng)光電、光啟技術(shù)、中簡科技；3）水下裝備：亞星錨鏈、中科海訊、長盈通；4）導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈：菲利華、國科軍工、中兵紅箭；5）軍品鈦材：西部超導(dǎo)；6）電子元器件：鴻遠(yuǎn)電子、航天電器；7）激光武器：銳科激光；8）軍貿(mào)：國睿科技、航天南湖。
風(fēng)險提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期。
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