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▌海內(nèi)外算力市場(chǎng)高景氣度推動(dòng)IDC行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)芯片領(lǐng)域成為重要增長(zhǎng)引擎
　　世紀(jì)互聯(lián)近期獲得一家互聯(lián)網(wǎng)公司40MW批發(fā)訂單，將分階段交付，支持客戶部署國(guó)產(chǎn)芯片，驗(yàn)證了其在AI訓(xùn)練與推理需求中的交付能力。公司基地型業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，并通過(guò)液冷技術(shù)等優(yōu)勢(shì)鞏固市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)2025年第二季度新增簽約容量246MW，總簽約量突破780MW，使用率提升至77.5%，海外項(xiàng)目亦穩(wěn)步推進(jìn)。
　　海外方面，甲骨文因管理層調(diào)整及與OpenAI的深度合作而受關(guān)注。其云業(yè)務(wù)剩余履約義務(wù)大幅增長(zhǎng)，主要源于與OpenAI簽署的5年3000億美元推理算力訂單，顯示算力需求正從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理，AI進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用階段。英偉達(dá)投資OpenAI，并計(jì)劃部署大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，三者形成商業(yè)閉環(huán)，共同驅(qū)動(dòng)AI基礎(chǔ)設(shè)施加速建設(shè)。
　　我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)頭部IDC公司訂單獲取能力持續(xù)強(qiáng)勁，國(guó)產(chǎn)芯片部署能力成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)關(guān)鍵；而海外巨頭合作進(jìn)一步推動(dòng)算力需求擴(kuò)張，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)有望受益。
　　▌投資觀點(diǎn)
　　從頭部確定性較強(qiáng)有明確份額的海外鏈公司，到仍然在做海外鏈驗(yàn)證的公司，以及純國(guó)產(chǎn)鏈公司均有較強(qiáng)AI的Beta共振。從板塊來(lái)看，我們認(rèn)為柴發(fā)依然是量利齊升且邏輯最順的板塊，推薦關(guān)注科泰電源，其次建議關(guān)注AIDC租賃標(biāo)的宏景科技，滲透率逐步提升的HVDC環(huán)節(jié)，推薦關(guān)注科華數(shù)據(jù)、禾望電氣、通合科技，最后建議關(guān)注伴隨功率提升而受益的服務(wù)器電源以及液冷環(huán)節(jié)，推薦關(guān)注英維克（新能源車組覆蓋）、同飛股份、歐陸通。
　　對(duì)電力設(shè)備板塊維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)技術(shù)發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、推薦公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期等。