>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：青島港口庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)下降-250930
| 上傳日期： |
2025/9/30 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約15375元/噸，較前一日變動(dòng)-95元/噸；NR主力合約12430元/噸，較前一日變動(dòng)-5元/噸；BR主力合約11340元/噸，較前一日變動(dòng)-90元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格14550元/噸，較前一日變動(dòng)-100元/噸。青島保稅區(qū)泰混14800元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠1850美元/噸，較前一日變動(dòng)-10美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1740美元/噸，較前一日變動(dòng)-10美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格11500元/噸，較前一日變動(dòng)-200元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)11350元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。
市場(chǎng)資訊
2025年8月中國(guó)天然橡膠及合成橡膠（包含膠乳）進(jìn)口66.4萬(wàn)噸，環(huán)比上漲4.73%，同比增長(zhǎng)7.79%。2025年1-8月中國(guó)天然及合成橡膠（包含膠乳）累計(jì)進(jìn)口537.3萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)19.06%。
2025年前8個(gè)月中國(guó)橡膠輪胎出口量達(dá)650萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%；出口金額為1142億元，同比增長(zhǎng)4.6%。其中，新的充氣橡膠輪胎出口量達(dá)626萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.8%；出口金額為1097億元，同比增長(zhǎng)4.4%。按條數(shù)計(jì)算，出口量達(dá)47,860萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)5.6%。
1-8月汽車輪胎出口量為555萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%；出口金額為944億元，同比增長(zhǎng)4.1%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前8個(gè)月，科特迪瓦橡膠出口量共計(jì)105萬(wàn)噸，較2024年同期的92萬(wàn)噸增加14.4%。單看8月數(shù)據(jù)，出口量同比增加14.8%，環(huán)比則下降8.9%?？铺氐贤呤欠侵拗匾奶烊幌鹉z生產(chǎn)國(guó)。近些年科特迪瓦橡膠出口連年增加，因農(nóng)戶受穩(wěn)定的收益驅(qū)使，將播種作物從可可轉(zhuǎn)為橡膠。
據(jù)第一商用車網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)銷量8.4萬(wàn)輛左右（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比微降1%，比上年同期的6.25萬(wàn)輛增長(zhǎng)約35%。今年1-8月，我國(guó)重卡市場(chǎng)累計(jì)銷量約70.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約13%。
今年1至8月份，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別完成2105.1萬(wàn)輛和2112.8萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)12.7%和12.6%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成962.5萬(wàn)輛和962萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)37.3%和36.7%，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的45.5%。在出口方面，1至8月份，汽車出口429.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.7%。其中，新能源汽車出口153.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87.3%
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-09-29，RU基差-825元/噸（-5），RU主力與混合膠價(jià)差575元/噸（-45），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-3258元/噸（-33.81），NR基差721.00元/噸（-78.00）；全乳膠14550元/噸（-100），混合膠14800元/噸（-50），3L現(xiàn)貨15200元/噸（+0）。STR20#報(bào)價(jià)1850美元/噸（-10），全乳膠與3L價(jià)差-650元/噸（-100）；混合膠與丁苯價(jià)差3000元/噸（+250）。
原料：泰國(guó)煙片58.61泰銖/公斤（-0.27），泰國(guó)膠水54.80泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)杯膠50.55泰銖/公斤（-0.50），泰國(guó)膠水-杯膠4.25泰銖/公斤（+0.50）。
開工率：全鋼胎開工率為66.39%（+0.03%），半鋼胎開工率為72.64%（-0.10%）。
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為1112557噸（-122953.00），青島港天然橡膠庫(kù)存為461188噸（-125451），RU期貨庫(kù)存為149420噸（-5500），NR期貨庫(kù)存為42942噸（-1611）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-09-29，BR基差-40元/噸（+40），丁二烯中石化出廠價(jià)9000元/噸（-150），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)11500元/噸（-200），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)11350元/噸（-50），山東民營(yíng)順丁橡膠11200元/噸（-50），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-1749元/噸（-50）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為66.41%（-3.31%）。
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為5700噸（-2120），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為26600噸（+700 ）。
策略
RU及NR中性。本周海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)的降雨將逐步減少，預(yù)計(jì)原料呈現(xiàn)環(huán)比回升走勢(shì)，原料價(jià)格有回落預(yù)期，天然橡膠成本端支撐減緩。臨近國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假，下游輪胎廠將進(jìn)入短期檢修的狀態(tài)，且節(jié)前工廠的原料集中補(bǔ)庫(kù)已經(jīng)告一段落，需求環(huán)比下降?？傮w供需呈現(xiàn)逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤傻母窬?，預(yù)計(jì)庫(kù)存去化將逐步放緩甚至重新累積。但目前國(guó)內(nèi)RU及NR估值均偏低，隨著國(guó)內(nèi)新一輪拋儲(chǔ)消息落地后，預(yù)計(jì)下方空間受限。
BR中性。順丁橡膠上游到10月份仍有裝置檢修，開工率或呈現(xiàn)先升后回落的走勢(shì)，近兩周產(chǎn)量變化有限。但順丁橡膠今年總體開工率水平同比仍在高位，供應(yīng)充裕格局未改。需求端隨著下游原料補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后，或呈現(xiàn)穩(wěn)定狀態(tài)。臨近國(guó)慶假期，下游輪胎廠將有短期停產(chǎn)，節(jié)后重新恢復(fù)。預(yù)計(jì)后期下游延續(xù)旺季特征，順丁橡膠供需呈現(xiàn)兩旺格局。
風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)關(guān)稅政策的變化，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，下游需求波動(dòng)。
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