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1）發(fā)行市場(chǎng)
　　本期華夏凱德商業(yè)REIT成立，發(fā)行規(guī)模為22.87億元，配售比例平均為0.29%。今年已發(fā)行16只REITs，發(fā)行數(shù)量比去年同期減少5.88%，發(fā)行規(guī)模合計(jì)335.48億元，比去年同期減少-12.65%。相比特許經(jīng)營(yíng)權(quán)REITs，今年產(chǎn)權(quán)REITs的發(fā)行具有明顯數(shù)量和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。儲(chǔ)備項(xiàng)目中有三單項(xiàng)目本期獲批，都為產(chǎn)權(quán)REITs，此外還有兩單擴(kuò)募項(xiàng)目此前已獲批。
　　2）二級(jí)市場(chǎng)
　　目前REITs市場(chǎng)產(chǎn)品數(shù)量為75只，REITs規(guī)模為2212.53億元，其中產(chǎn)權(quán)REITs規(guī)模領(lǐng)先特許經(jīng)營(yíng)權(quán)REITs的差距繼續(xù)拉大。本期REITs市場(chǎng)小幅下跌-0.69%，落后于主要股票指數(shù)。今年以來REITs市場(chǎng)整體漲幅為12.83%，不及主要股票指數(shù)，但好于中證紅利，其中產(chǎn)權(quán)REITs今年漲幅為16.10%，而特許經(jīng)營(yíng)權(quán)上漲9.45%。今年來各底層資產(chǎn)類型REITs都不同程度上漲，但存在明顯分化。
　　3）分紅情況
　　本期REITs分紅數(shù)量為17只，分紅金額合計(jì)13.02億元，較上期繼續(xù)增長(zhǎng)。2025年REITs市場(chǎng)共分紅82.45億元，分紅收益率為4.53%，與中證紅利持平。產(chǎn)權(quán)REITs今年分紅收益率為3.41%，明顯低于特許經(jīng)營(yíng)權(quán)REITs的5.92%。由于REITs強(qiáng)制分紅的特點(diǎn)，不同類型REITs成立以來分紅比例都較高，僅水利設(shè)施較低。
　　4）投資價(jià)值分析
　　全部產(chǎn)權(quán)類REITs最新估值（P/可供分配金額）為26.19，較上期略低，其中保障房REITs估值相對(duì)較高。而產(chǎn)業(yè)園REITs估值（P/EBITDA）在所有資產(chǎn)類型中最低。特許經(jīng)營(yíng)權(quán)REITs在相同收益增速情況下，本期水利設(shè)施REITs內(nèi)部收益率最高，其次為生態(tài)環(huán)保REITs，最后為收費(fèi)公路REITs和清潔能源REITs。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告僅為信息參考，不構(gòu)成任何投資建議。REITs作為權(quán)益類產(chǎn)品，存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（受宏觀經(jīng)濟(jì)、利率等因素影響價(jià)格波動(dòng)）、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（可能面臨交易不活躍導(dǎo)致的變現(xiàn)困難）、底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（如運(yùn)營(yíng)不佳、估值縮水等影響收益）及政策風(fēng)險(xiǎn)（監(jiān)管、稅收等政策調(diào)整可能帶來不利影響），投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。