>> 上海證券-REITs市場跟蹤雙周報：REITs申報政策發(fā)布，二級市場小幅震蕩-250917
| 上傳日期： |
2025/9/17 |
大小： |
1489KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫桂平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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報告摘要：
1）發(fā)行市場
本期華夏凱德商業(yè)REIT募集完成，成立在即，預(yù)計發(fā)行規(guī)模為22.9億元，配售比例平均為0.29%。今年已發(fā)行15只REITs，發(fā)行數(shù)量比去年同期減少-6.25%，發(fā)行規(guī)模合計312.6億元，比去年同期減少15.61%。相比特許經(jīng)營權(quán)REITs，今年產(chǎn)權(quán)REITs的發(fā)行具有明顯數(shù)量和規(guī)模優(yōu)勢。儲備項(xiàng)目中有兩單擴(kuò)募項(xiàng)目已獲批，處于待募集中，另外本期新增一單供熱設(shè)施項(xiàng)目。
2）二級市場
本期中金唯品會奧萊REIT已上市交易，首日上漲26.81%。目前REITs市場產(chǎn)品數(shù)量為74只，REITs規(guī)模為2207億元，其中產(chǎn)權(quán)REITs規(guī)模明顯領(lǐng)先特許經(jīng)營權(quán)REITs。本期REITs市場小幅下跌-0.23%，落后于股票市場。今年以來REITs市場整體漲幅為13.61%，不及主要股票指數(shù)，但好于中證紅利，其中產(chǎn)權(quán)REITs今年漲幅為16.94%，而特許經(jīng)營權(quán)上漲10.15%。今年來各底層資產(chǎn)類型REITs都不同程度上漲，但存在明顯分化。
3）分紅情況
本期REITs市場分紅數(shù)量較上期翻倍，分紅金額較上期大幅增長237%。2025年REITs市場共分紅接近70億元，分紅收益率為4.01%，略低于中證紅利。產(chǎn)權(quán)REITs今年分紅收益率為3.18%，明顯低于特許經(jīng)營權(quán)REITs的5.01%。由于REITs強(qiáng)制分紅的特點(diǎn)，不同類型REITs成立以來分紅比例都較高。
4）投資價值分析
全部產(chǎn)權(quán)類REITs最新估值（P/可供分配金額）為26.46，較上期略低，其中保障房REITs估值相對較高。而產(chǎn)業(yè)園REITs估值（P/EBITDA）在所有資產(chǎn)類型中最低。特許經(jīng)營權(quán)REITs在相同收益增速情況下，本期水利設(shè)施REITs內(nèi)部收益率最高，其次為生態(tài)環(huán)保REITs，最后為清潔能源REITs和收費(fèi)公路REITs。
風(fēng)險提示：本報告僅為信息參考，不構(gòu)成任何投資建議。REITs作為權(quán)益類產(chǎn)品，存在市場風(fēng)險（受宏觀經(jīng)濟(jì)、利率等因素影響價格波動）、流動性風(fēng)險（可能面臨交易不活躍導(dǎo)致的變現(xiàn)困難）、底層資產(chǎn)風(fēng)險（如運(yùn)營不佳、估值縮水等影響收益）及政策風(fēng)險（監(jiān)管、稅收等政策調(diào)整可能帶來不利影響），投資者需結(jié)合自身風(fēng)險承受能力審慎決策，自行承擔(dān)投資風(fēng)險。
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