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公司是汽車鋁合金鋁壓鑄件領(lǐng)軍，轉(zhuǎn)向器殼體市占率行業(yè)領(lǐng)先，合作頭部汽車零部件Tie1客戶博世、采埃孚、TK等。國(guó)內(nèi)方面，開拓新能源三電輕量化市場(chǎng)；海外方面，墨西哥建設(shè)兩期產(chǎn)能，是承接北美客戶訂單的基礎(chǔ)。
　　公司營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，22-24年CAGR 23%，15.5億增長(zhǎng)至23.5億元；利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)，22-24年CAGR 11%，1.3億元增長(zhǎng)至1.6億元。攤薄ROE分別為7.3%/5.4%/6.2%。2024年，公司銷售毛利率/凈利率分別為24%/7.8%。
　　墨西哥產(chǎn)能情況：美墨之間汽車零部件貿(mào)易遵從USMCA協(xié)定，同時(shí)公司對(duì)美銷售持續(xù)提升，公司前瞻布局墨西哥產(chǎn)能。2016年，公司設(shè)立萊昂嶸泰子公司（瓜納華托州萊昂市），目前建設(shè)成產(chǎn)能兩期，分別投資2.2億元及2.7億元，均為新能源車鋁合金零部件項(xiàng)目，客戶為全球博世、全球采埃孚等，終端客戶有大眾、豐田、通用、RIVIAN等；二期產(chǎn)能預(yù)計(jì)穩(wěn)步釋放。
　　機(jī)器人：公司全面布局磨床、絲杠和電機(jī)，關(guān)節(jié)總成發(fā)展?jié)摿Υ蟆?br>　　絲杠：2025年4月，公司與潤(rùn)孚動(dòng)力（軍品級(jí)絲杠供應(yīng)商）合資成立江蘇潤(rùn)泰（公司出資6500萬元，持股45%），合資公司業(yè)務(wù)聚焦人形機(jī)器人和汽車底盤的行星滾柱絲杠、滾珠絲杠。
　　磨床：公司子公司河北力準(zhǔn)機(jī)械擬與潤(rùn)孚成立螺紋設(shè)備公司，持股比例65%/35%，開發(fā)生產(chǎn)滾珠及滾柱螺紋設(shè)備。河北力準(zhǔn)從事高端定制化數(shù)控機(jī)床銷售，2022-2024年收入端CAGR 46%，2024年收入1.7億元，凈利潤(rùn)0.41億元。螺紋設(shè)備制造壁壘較高，內(nèi)螺紋磨削行程精度要求高，我國(guó)市場(chǎng)中德國(guó)等廠外資商市占率較高。公司布局磨床環(huán)節(jié)，有望實(shí)現(xiàn)制造成本降低，及生產(chǎn)效率提升，提升絲杠產(chǎn)品的價(jià)格及品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　電機(jī)：2025年8月，公司出資3306萬元收購(gòu)澳多電子51%股權(quán)。其成立于2010年，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品為電動(dòng)踏板等，機(jī)電一體化能力強(qiáng)。
　　主業(yè)：新能源輕量化持續(xù)推進(jìn)，公司順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)壯大。
　　行業(yè)：根據(jù)測(cè)算，2025年新能源乘用車零部件鋁用量為3.1百萬噸，到2030年為5.4萬噸，CAGR 300%+。新能源車三電系統(tǒng)較重（CMGroup數(shù)據(jù)，整體比乘用車重100-250kg），輕量化需求明顯；未來幾年，底盤、電池、結(jié)構(gòu)件等用鋁量預(yù)計(jì)提升明顯。2022-2024年，鋁合金汽車零部件頭部廠商投資加碼新能源項(xiàng)目布局。
　　收入端：內(nèi)銷方面，公司揚(yáng)州工廠產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，同時(shí)2025年投資8.8億元，建設(shè)揚(yáng)州新能源新產(chǎn)線，滿產(chǎn)后為公司較大業(yè)績(jī)彈性。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（轉(zhuǎn)向器殼體零部件）方面，2020H1公司市占率21%、行業(yè)領(lǐng)先，頭部Tie1多數(shù)均已合作。外銷方面，墨西哥產(chǎn)能持續(xù)釋放，收入預(yù)計(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，利潤(rùn)彈性大。
　　成本端：公司營(yíng)業(yè)成本直接材料/人工成本/制造費(fèi)用占比為47%/14%/24%（2024）。鋁錠價(jià)格及資本投資轉(zhuǎn)固后的折舊對(duì)公司營(yíng)業(yè)成本影響較為明顯。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)2025-2027年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2802.5/3412.3/4195.0億元，同比增長(zhǎng)19.2%/21.8%/22.9%；歸母凈利潤(rùn)2.3/3.4/4.3億元，同比增長(zhǎng)43.2%/44.6%/26.4%。公司EPS為0.83/1.20/1.51元，PE分別為49.9/34.5/27.3X，首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　公司產(chǎn)能建設(shè)節(jié)奏不及預(yù)期；下游客戶零部件Tie1或車企需求不及預(yù)期；原材料成本上升風(fēng)險(xiǎn)；資本投資折舊壓力。