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事件：公司發(fā)布2025年中報(bào)，1H25公司實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤13.4/1.0億元，同比+16.6%/+13.3%。2Q25公司實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤6.8/0.5億元，同比+6.2%/+12.8%，環(huán)比+2.4%/+2.6%。
　　 Q2營收凈利同環(huán)比增長，期間費(fèi)用率下降明顯。1H25公司實(shí)現(xiàn)營收13.4/歸母凈利潤13.4/1.0億元，同比+16.6%/+13.3%。其中萊昂嶸泰實(shí)現(xiàn)營收2.9億元，同比+36.1%，萊昂嶸泰實(shí)現(xiàn)凈利潤為1995萬元，扭虧為盈，對(duì)應(yīng)凈利率6.9%。2Q25公司實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤6.8/0.5億元，同比+6.2%/+12.8%，環(huán)比+2.4%/+2.6%。利潤率方面，2Q25實(shí)現(xiàn)毛利率21.9%，同環(huán)比分別-3.5/+0.3個(gè)pct；實(shí)現(xiàn)凈利率7.9%，同環(huán)比分別+0.1/-0.1個(gè)pct。期間費(fèi)用率方面，2Q25銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.3%/8.1%/4.4%/-0.4%，整體期間費(fèi)用率同環(huán)比分別-3.9/-0.5個(gè)pct，其中銷售費(fèi)用率環(huán)比下降1.1個(gè)pct。
　　轉(zhuǎn)向系統(tǒng)領(lǐng)域優(yōu)勢不斷鞏固，新能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展。在轉(zhuǎn)向系統(tǒng)領(lǐng)域，公司轉(zhuǎn)向系統(tǒng)汽車零部件產(chǎn)品已應(yīng)用到全球知名的大型跨國汽車零部件供應(yīng)商及新能源主機(jī)廠的各類車型中，且在電動(dòng)轉(zhuǎn)向機(jī)殼體產(chǎn)品系列領(lǐng)域具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，量產(chǎn)交付量再創(chuàng)新高，全球龍頭地位進(jìn)一步鞏固。在新能源領(lǐng)域，公司于2025年4月完成向特定對(duì)象發(fā)行A股股票工作，募集資金8.78億元，再融資項(xiàng)目“新能源汽車零部件智能制造項(xiàng)目”通過募投項(xiàng)目的實(shí)施，公司將進(jìn)一步擴(kuò)大在新能源領(lǐng)域的發(fā)展，使其成為公司新的盈利增長點(diǎn)。
　　積極培育第二增長曲線，在機(jī)器人領(lǐng)域進(jìn)行多產(chǎn)品布局。（1）機(jī)器人金屬外殼方面，公司與國內(nèi)幾家頭部機(jī)器人公司就機(jī)器人金屬外殼由精雕轉(zhuǎn)為壓鑄進(jìn)行技術(shù)交流，已有了實(shí)質(zhì)性合作進(jìn)展。（2）行星滾柱絲杠方面，2025年4月，公司選擇與已經(jīng)在軍工領(lǐng)域所需行星滾柱絲杠取得突破且已經(jīng)小批量生產(chǎn)供貨的江蘇潤孚動(dòng)力成立了合資公司，專業(yè)生產(chǎn)機(jī)器人和汽車的行星滾柱絲杠。將按照雙方簽訂的《合資合同》中的約定，爭取在今年底形成年產(chǎn)10萬支的生產(chǎn)能力，明年形成100萬支的生產(chǎn)能力。（3）機(jī)器人電機(jī)方面，2025年8月，公司擬收購澳多電子51%股權(quán)，進(jìn)入技術(shù)更密集的汽車電子領(lǐng)域，澳多電子從生產(chǎn)汽車電機(jī)過渡到開發(fā)機(jī)器人電機(jī)，機(jī)器人電機(jī)已對(duì)部分機(jī)器人和機(jī)器狗的主機(jī)廠進(jìn)行了送樣。未來公司將具備生產(chǎn)上述三大類機(jī)器人零部件的能力，為今后向機(jī)器人主機(jī)廠提供模組總成打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司在轉(zhuǎn)向系統(tǒng)持續(xù)承接新訂單，業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長；新能源業(yè)務(wù)在手訂單充沛，再融資定增項(xiàng)目有望提升新能源產(chǎn)品產(chǎn)能；隨著公司不斷開拓汽車及機(jī)器人領(lǐng)域的新業(yè)務(wù)，積極發(fā)展新客戶，公司業(yè)績將穩(wěn)步增長。預(yù)計(jì)25-27年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.6/3.4/4.6億元，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；上游原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)和市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)等。