>> 華泰期貨-黑色建材月報：基本面支撐較好，礦價區(qū)間震蕩-251008
| 上傳日期： |
2025/10/8 |
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| 2333KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海濤,鄺志鵬,余彩云 |
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市場分析
9月鐵礦石期貨價格整體呈現(xiàn)寬幅震蕩運行態(tài)勢，主力合約盤面最高價格為820元/噸，月末2601合約收盤價為780.5元/噸，環(huán)比上月末（787.5元/噸）下跌7元/噸，跌幅0.89%。月末鐵礦石62%普氏指數(shù)降0.45至103.45美元，月均105.35美元；
供應(yīng)方面：Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數(shù)據(jù)顯示，本期為3475.4萬噸，周環(huán)比增加150.6萬噸；9月全球發(fā)運量周均值為3282.38萬噸，環(huán)比8月增加4.83萬噸，同比去年9月增加20.05萬噸。
需求方面：Mysteel調(diào)研247家鋼廠本期高爐開工率84.29%，環(huán)比上周降低0.16%，同比去年增4.72%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.65%，環(huán)比上周降低0.21%，同比去年增加5.04%；鋼廠盈利率56.71%，環(huán)比上周降低1.30%，同比去年增加19.05%；日均鐵水產(chǎn)量241.81萬噸，環(huán)比上周減少0.55萬噸。
庫存方面：Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦石庫存總量13978萬噸，環(huán)比降22萬噸。45港日均疏港量336.4萬噸，環(huán)比降2.77萬噸。全國47個港口進口鐵礦庫存為14550.68萬噸，環(huán)比降16萬噸；日均疏港量351.4萬噸，環(huán)比增0.38萬噸。
整體來看，9月份鐵礦石期貨價格整體呈現(xiàn)先震蕩上行后震蕩下行格局。9月中上旬期間受海漂量以及美聯(lián)儲降息影響，鐵礦石價格階段性走強；9月下旬伴隨市場情緒降溫與到港量拉升，鐵礦石價格回落，但鐵礦石相較往年同期供給支撐較強。需求方面，當(dāng)前鋼廠利潤尚可，鋼廠缺乏主動減產(chǎn)意愿，鐵礦需求具備較強韌性；庫存方面，受到港量拉升影響，鐵礦石港口庫存小幅拉升，海漂庫存有所回落，同時在假期前補庫需求帶動下，鋼廠鐵礦庫存季節(jié)性回升，處于同期高位；宏觀方面，國內(nèi)“反內(nèi)卷”系列政策持續(xù)提振市場信心，脈沖式提振估值低位及國內(nèi)定價的品種價格，關(guān)注后續(xù)政策節(jié)奏及落地情況。綜合來看，當(dāng)前鐵礦整體估值偏高，高礦價供應(yīng)相對寬松，同時在高鐵水產(chǎn)量下鐵礦具備較強消費韌性，且整體庫存維持中位水平。鐵礦石短期呈現(xiàn)供需兩旺局面，價格維持區(qū)間震蕩，后續(xù)關(guān)注下游需求情況及煤價變化對礦價影響。
策略
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
宏觀政策、鋼廠鐵水產(chǎn)量、海外發(fā)運情況、鋼廠利潤等。
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