>> 東莞證券-2025年10月份投資策略報告：震蕩整理中不改上行勢頭-251009
| 上傳日期： |
2025/10/9 |
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| 926KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
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作者： |
費(fèi)小平,尹煒祺,曾浩 |
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投資要點(diǎn)：
2025年9月滬指震蕩收漲逼近3900點(diǎn)，三大指數(shù)均實現(xiàn)月線五連陽。9月，A股市場延續(xù)強(qiáng)勢，上證指數(shù)逼近3900點(diǎn)關(guān)口，三大股指集體收獲月線五連陽。截至9月30日，主要指數(shù)月K線表現(xiàn)如下：上證指數(shù)上漲0.64%，深證成指上漲6.54%，創(chuàng)業(yè)板指上漲12.04%，科創(chuàng)50上漲11.48%；北證50則下跌2.90%。行業(yè)板塊漲多跌少。其中，電力設(shè)備、有色金屬、電子、房地產(chǎn)、傳媒等板塊漲幅居前；而社會服務(wù)、美容護(hù)理、非銀金融、銀行、國防軍工等板塊則表現(xiàn)相對低迷。
2025年10月份行情研判：震蕩整理中不改上行勢頭。從10月份的市場環(huán)境來看，海外方面，美國新一輪關(guān)稅政策加劇了全球貿(mào)易不確定性，而美聯(lián)儲降息使中美貨幣政策周期趨同，為我國營造了更寬松的外部空間。8月份我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，供給側(cè)與需求側(cè)均呈現(xiàn)穩(wěn)定增長，但挑戰(zhàn)依然存在，9月制造業(yè)PMI雖連續(xù)回升但仍處于收縮區(qū)間。為此，宏觀政策將持續(xù)發(fā)力，貨幣政策強(qiáng)調(diào)“落實落細(xì)適度寬松”，并著力推動消費(fèi)品“以舊換新”等穩(wěn)增長措施落地。資本市場層面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正通過深化制度改革引導(dǎo)上市公司提質(zhì)增效，市場活躍度有所提升，當(dāng)前我國資本市場“穩(wěn)”的基礎(chǔ)持續(xù)鞏固，“活”的生態(tài)加速形成。市場方面，9月滬指震蕩收漲逼近3900點(diǎn)，三大指數(shù)集體收漲，實現(xiàn)月線五連陽。不過當(dāng)前主要指數(shù)已運(yùn)行至階段高位，資金分歧有所加大，部分獲利盤了結(jié)可能引發(fā)短期波動。此外，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨一定壓力，后續(xù)不排除相關(guān)部門繼續(xù)加碼宏觀政策，10月政策預(yù)期偏向積極。流動性層面，美聯(lián)儲降息有望吸引外資持續(xù)流入，而國內(nèi)無風(fēng)險利率下行也進(jìn)一步凸顯權(quán)益資產(chǎn)的配置價值，或繼續(xù)引導(dǎo)居民存款搬家。在多方面因素共同作用下，市場雖可能經(jīng)歷震蕩整理，但上行勢頭預(yù)計不會改變。
板塊上建議關(guān)注TMT、有色金屬、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、建筑材料等行業(yè)。
行業(yè)配置：TMT、有色金屬、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等。綜合市場以及基本面等因素，我們認(rèn)為，在行業(yè)配置上，10月建議超配：TMT、有色金屬、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等。
風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑，以及中美貿(mào)易摩擦超預(yù)期惡化，導(dǎo)致外需回落，國內(nèi)出口承壓；海外信用收縮引發(fā)風(fēng)險事件，對市場流動性造成沖擊，干擾利率和匯率走勢；行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險、市場大幅波動等風(fēng)險。
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