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組合回顧
　　9月選股組合個股平均漲跌幅為5.24%，勝率為57.9%。組合的月度收益為4.97%，相對萬得全A跑贏2.17%，本年度至今絕對回報50.35%，相對萬得全A跑贏23.93%。
　　本月回顧
　　從通脹數(shù)據(jù)來看，PPI同比降幅明顯收窄，CPI同比回落幅度較大。從金融數(shù)據(jù)來看，M1同比增長6%，較上月抬升0.4%。9月制造業(yè)PMI指數(shù)為49.8%，好于前值49.4%。匯率方面，近期人民幣對美元升值?；谏鲜龅暮暧^數(shù)據(jù)，我們判斷，小市值因子表現(xiàn)或走弱，10月份中盤股和大盤股表現(xiàn)或好于小盤股。
　　本月電新、有色和電子表現(xiàn)較好，國防軍工、銀行和綜合金融表現(xiàn)較差。以中證500代表的中盤股表現(xiàn)好于以中證1000和中證2000為代表的小盤股。從風(fēng)險因子的角度來看，beta因子、市值因子、成長因子和波動率因子表現(xiàn)較為突出，表明市場對高彈性，偏成長類的龍頭股較為青睞。
　　10月觀點
　　10月市值風(fēng)格層面看好中盤，成長價值層面看好成長風(fēng)格。
　　M1的抬升表明流動性依然處于上行，PPI的抬頭表明后續(xù)流動性進(jìn)一步釋放的可能性在下降，人民幣升值有助于北上資金流入，綜合考慮這三個因子，我們認(rèn)為10月市值層面中盤表現(xiàn)較好。
　　十月將會進(jìn)入三季報窗口期，由于去年基數(shù)較低，今年三季報盈利增速會出現(xiàn)一定程度的反彈，預(yù)計景氣投資可以持續(xù)。從增量資金角度，熱門行業(yè)及主題ETF的流入也有助于成長風(fēng)格的表現(xiàn)。
　　十月組合構(gòu)建圍繞三個主題，一、受益于弱美元趨勢和國內(nèi)具備產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢的有色金屬板塊；二、當(dāng)前熱度較高的景氣投資板塊；三、存在風(fēng)格切換可能性的順周期板塊。
　　風(fēng)險提示：
　　判斷基于歷史，未來可能失效。宏觀環(huán)境和突發(fā)事件對月度調(diào)倉組合有影響。