>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-251010
| 上傳日期： |
2025/10/10 |
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| 2464KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元,斯小偉 |
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蛋白粕
【行情資訊】
隔夜CBOT大豆小幅下跌，美國農(nóng)業(yè)部報告因政府停擺而推遲發(fā)布，市場暫時缺乏方向。周四國內(nèi)豆粕期貨穩(wěn)定，現(xiàn)貨小幅上漲10-20元/噸，華東報2900元/噸左右，豆粕成交較好，提貨一般。MYSTEEL預(yù)估10月4號-10號期間，國內(nèi)油廠大豆壓榨量為135.7萬噸。
咨詢機構(gòu)AgRural周一表示，截至10月2日，2025/26年度巴西大豆播種進度達到全國總播種面積的9%，高于一周前的3.2%，也高于去年同期的4%。總體來看，進口大豆成本受到美豆低估值、中美貿(mào)易關(guān)系及巴西種植季節(jié)交易的支撐，但上方也面臨全球蛋白原料供應(yīng)過剩、巴西或持續(xù)擴大種植面積以及中美關(guān)系若緩和引發(fā)短期供應(yīng)過剩的壓力。
【策略觀點】
國內(nèi)供應(yīng)現(xiàn)實壓力較大，大豆庫存處歷年最高水平，成本端未有明確利好。中期來看，全球大豆供應(yīng)寬松預(yù)期未改奠定反彈拋空大方向，不過因美豆估值偏低，南美種植、天氣仍有變數(shù)，短期豆粕震蕩偏弱為主。
油脂
【行情資訊】
1、印尼官方表示正在推進其計劃,即在2026年強制生產(chǎn)含50%棕櫚油基生物燃料(B50)的生物柴油,以降低汽油進口水平。能源部數(shù)據(jù)顯示，B50政策的執(zhí)行每年需要2010萬千升的棕櫚油基生物燃料，目前B40政策需要1560萬千升。
2、印尼能源與礦產(chǎn)部長表示，由于實施B40生物柴油計劃，預(yù)計今年柴油進口量將減少至490萬千升。
3、路透估計，馬來西亞9月棕櫚油庫存可能較8月減少2.5%，至215萬公噸。
周四國內(nèi)油脂大幅上漲，受印尼B50計劃消息刺激為主。因國際棕櫚油近期供需平衡且來年一季度有偏緊預(yù)期油脂預(yù)計仍偏強。國內(nèi)現(xiàn)貨基差低位穩(wěn)定。廣州24度棕櫚油基差01-80（0）元/噸，江蘇一級豆油基差09+230（0）元/噸，華東菜油基差01+110（0）元/噸。
【策略觀點】
印度和東南亞產(chǎn)地植物油低庫存、美國生物柴油政策草案提振豆油需求、東南亞棕櫚油增產(chǎn)潛力不足以及印尼生柴消費不斷增長導(dǎo)致可出口量下降預(yù)期支撐油脂中樞。油脂正處于現(xiàn)實供需平衡或略寬松，預(yù)期偏緊的狀態(tài)，在銷區(qū)及產(chǎn)地庫存未充分累積及銷區(qū)需求負反饋未現(xiàn)前中期震蕩偏強看待。觀察高頻數(shù)據(jù)，暫以回落企穩(wěn)買入思路為主。
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