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觀點(diǎn)回顧：9月成長(zhǎng)、盈利因子表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，價(jià)值、低波因子表現(xiàn)較弱
　　科創(chuàng)芯片、創(chuàng)新藥等主題主導(dǎo)的市場(chǎng)風(fēng)格強(qiáng)化成長(zhǎng)和交易博弈屬性，弱化了估值與股價(jià)變動(dòng)的均值回復(fù)邏輯。本年度市場(chǎng)風(fēng)格由“盈利兌現(xiàn)預(yù)期”向“主題預(yù)期博弈”與“交易流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)”的顯著轉(zhuǎn)變，是造成量?jī)r(jià)、成長(zhǎng)和分析師預(yù)期因子強(qiáng)勢(shì)，而價(jià)值因子弱勢(shì)的核心原因。
　　風(fēng)格配置觀點(diǎn)：10月建議配置小盤成長(zhǎng)風(fēng)格
　　10月模型判斷風(fēng)格為小盤成長(zhǎng)：其中，宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀特征指向小盤風(fēng)格，而市場(chǎng)狀態(tài)模型看好大盤。價(jià)值成長(zhǎng)維度，宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀特征模型看好成長(zhǎng)風(fēng)格，而市場(chǎng)狀態(tài)看好價(jià)值風(fēng)格。
　　行業(yè)配置觀點(diǎn)：10月建議配置通信、電子、機(jī)械等行業(yè)
　　根據(jù)行業(yè)輪動(dòng)模型，10月看好通信、電子、機(jī)械、鋼鐵、傳媒和商貿(mào)零售?？傮w來看，行業(yè)所屬的大類板塊屬性偏向TMT。具體而言，鋼鐵和通信的分析師預(yù)期變化較為樂觀；從基本面表現(xiàn)來看，鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)較好，而機(jī)構(gòu)資金更親睞鋼鐵和商貿(mào)零售行業(yè)。
　　策略配置觀點(diǎn)：alpha性價(jià)比高，適合做選股
　　10月信號(hào)維持+1，除了景氣行業(yè)分歧度和投資者結(jié)構(gòu)建議進(jìn)行beta輪動(dòng)，其余5個(gè)指標(biāo)均建議做選股，即模型總體認(rèn)為alpha性價(jià)比相對(duì)更高，適合做選股，在行業(yè)保持中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告基于歷史個(gè)股數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試，歷史回測(cè)結(jié)果不代表未來收益。未來市場(chǎng)風(fēng)格可能切換，Alpha因子可能失效，本文內(nèi)容僅供參考。