>> 華創(chuàng)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)能源周報：巴以?；饏f(xié)議簽署，美再次發(fā)起關(guān)稅，本周油價下跌-251012
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
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| 3093KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,吳宇,陳俊新 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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原油：巴以停火協(xié)議簽署，美再次發(fā)起關(guān)稅，本周油價下跌。10月9日，以色列和哈馬斯雙方在埃及沙姆沙伊赫簽署了正式加沙?；饏f(xié)議，地緣沖突逐漸緩解，風(fēng)險溢價有所回吐。11日，美國總統(tǒng)特朗普宣布，美國將從11月1日起對從中國進(jìn)口的商品征收100%的新關(guān)稅，關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)影響的預(yù)期對油價有所打壓。展望后市，地緣風(fēng)險進(jìn)入釋放期，OPEC+持續(xù)退出減產(chǎn)，當(dāng)前油價下，成本因素導(dǎo)致美國的增產(chǎn)部分落空，庫存和開采成本成為了當(dāng)前油價的兩大支柱，預(yù)計未來油價保持震蕩趨勢。本周，Brent原油現(xiàn)貨價67.18美元/桶，環(huán)比-0.57%；WTI原油現(xiàn)貨價61.28美元/桶，環(huán)比-0.84%。
動力煤：下游備貨完成需求弱，本周價格承壓下行。本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場均價709.3元/噸，較上周環(huán)比-0.10%。港口方面，港口動力煤市場進(jìn)入短暫休眠模式，市場交投氛圍表現(xiàn)冷清，報價環(huán)比節(jié)前表現(xiàn)微跌。本周環(huán)渤海九港合計庫存報2774萬噸，環(huán)比+20.8%；南方港口合計庫存報614.9萬噸，環(huán)比+3.02%。供給端：周內(nèi)產(chǎn)地內(nèi)多數(shù)煤礦生產(chǎn)維持正常生產(chǎn)水平，節(jié)后歸來，煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，煤炭市場貨源量整體表現(xiàn)較為充足。需求端：下游企業(yè)備貨基本完成，雙節(jié)假期期間，下游買貨情況表現(xiàn)一般。最新日期(20250927)國內(nèi)重點電廠煤炭日耗量423萬噸，環(huán)比(20250918)-8.84%，國內(nèi)重點電廠煤炭庫存最新數(shù)據(jù)(20250927)報11795萬噸，環(huán)比(20250918)-0.31%，庫存可用天數(shù)最新數(shù)據(jù)(20250927)報25天，環(huán)比(20250918)+1.7天。本周三峽出庫水流量環(huán)比-5.41%，同比+227.64%。本周水泥價格指數(shù)環(huán)比-0.05%。水泥市場需求延續(xù)弱勢，下游化工行業(yè)補庫基本完成，買貨情緒有所回落。
雙焦：鐵水日產(chǎn)量高位震蕩，焦炭提漲落地后僵持暫穩(wěn)。焦炭方面，本周末日照準(zhǔn)一報價1430元/噸，環(huán)比持平。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤報價1630元/噸，環(huán)比-6.90%。鋼企方面，本周末螺紋鋼報價3260元/噸，環(huán)比0.62%。本周全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量241.48萬噸，環(huán)比-0.11%。下游鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量高位的情況下，接受焦企提漲，焦化企業(yè)提漲落地后利潤稍有修復(fù)，節(jié)后原料端焦煤價格仍處高位，焦炭成本支撐尚存但上漲驅(qū)動力不足，下游焦鋼企業(yè)暫處供需弱平衡狀態(tài)，價格僵持暫穩(wěn)為主。
天然氣：天然氣供應(yīng)商Venture Global盤前大跌超18%，液化天然氣糾紛敗訴。10月10日，天然氣供應(yīng)商VentureGlobal盤前大跌超18%。此前，該公司在與英國石油涉及液化天然氣貨物銷售的糾紛中敗訴，此次失利距其在與殼牌的類似爭端中勝訴僅八周。仲裁小組支持BP異議，認(rèn)為Venture Global應(yīng)優(yōu)先履行與長期合同客戶的供應(yīng)義務(wù)，而非在現(xiàn)貨市場銷售路易斯安那州設(shè)施的液化天然氣貨物。本周美國天然氣價上漲，本周NYMEX天然氣均價3.33美元/百萬英熱，較上周-0.9%。本周歐洲氣價上漲，其中英國IPE天然氣均價11.24美元/百萬英熱，較上周+4.4%；歐洲TTF天然氣近月期貨合約價格32.75歐元/MWh，較上周+3.8%。
油服：鉆機(jī)活躍度方面，根據(jù)貝克休斯統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年9月，全球活躍鉆機(jī)數(shù)量為1812臺，環(huán)比+19臺。分地區(qū)來看，9月中東地區(qū)活躍鉆機(jī)數(shù)量511臺，環(huán)比+10臺；其中陸上活躍鉆機(jī)數(shù)426臺，環(huán)比+10臺；海上活躍鉆機(jī)數(shù)85臺，環(huán)比持平。8月亞太地區(qū)活躍鉆機(jī)數(shù)量212臺，環(huán)比持平；其中陸上活躍鉆機(jī)數(shù)124臺，環(huán)比+1臺；海上活躍鉆機(jī)數(shù)88臺，環(huán)比-1臺。截止10月11日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量547臺，環(huán)比-2臺；其中陸上活躍鉆機(jī)數(shù)529臺，環(huán)比-2臺；海上活躍鉆機(jī)數(shù)15臺，環(huán)比持平。
風(fēng)險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期
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