>> 華聯(lián)期貨-液化氣周報：成本端偏弱-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
大小： |
2612KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黎照鋒 |
| 下載權限： |
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◆上游：國際油價回落至四個月低點，反彈乏力，特朗普稱要壓低油價給予俄羅斯壓力。OPEC+持續(xù)高調增產，供應端利空。但貨幣貶值之下黃金強勢以及地緣局勢復雜仍為油價帶來支撐。
◆供應：中美關稅繼續(xù)延期，供應無憂，美國之外的第三方的進口替代也在發(fā)展，增加了潛在供應。國產商品量邊際走高，與去年水平相當。競品LNG價格回落低于LPG，造成拖累作用。海運費低位繼續(xù)反彈，在一年半高位。
◆庫存：庫存回升，港口庫容率處于近年區(qū)間中位。煉廠庫容率環(huán)比下降，仍處于多年同期最低附近，加氣站庫容率中性；庫存量：港口庫存量反彈至高位，美國庫存高位繼續(xù)攀升。交易所倉單處于歷史最高位置。
◆需求：燃燒需求處于淡季，汽油消費量處于近四年低位，餐飲消費增速下降，化工需求繼續(xù)走低，PDH周度產能利用率連續(xù)多周走弱至多年區(qū)間低位附近，毛利走低；烷基化產能利用率高位回落，毛利偏低；MTBE產能利用率高位回軟，虧損收窄?！皻?油”比價中性偏高。
◆策略：建議暫時觀望。
◆風險點：原油走勢、宏觀風險。
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