>> 華聯(lián)期貨-生豬周報(bào)：產(chǎn)能過(guò)剩，豬價(jià)弱勢(shì)難改-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
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pdf 共36頁(yè) |
來(lái)源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔣琴 |
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現(xiàn)貨：節(jié)后生豬現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，周度重心大幅下移。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，周內(nèi)全國(guó)生豬出欄均價(jià)為11.73元/公斤，較上周價(jià)格下跌0.51元/公斤，環(huán)比下跌4.17%，同比下跌33.50%，低價(jià)區(qū)報(bào)10.80元/公斤。目前全國(guó)生豬出欄量保持高位，部分集團(tuán)企業(yè)因節(jié)前出欄計(jì)劃完成不佳導(dǎo)致節(jié)后供應(yīng)后置，疊加養(yǎng)殖端悲觀(guān)心態(tài)下的增量出欄行為，市場(chǎng)供應(yīng)壓力持續(xù)累積，終端需求暫無(wú)明顯改善，主產(chǎn)區(qū)豬價(jià)創(chuàng)階段性新低。
產(chǎn)能：據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年8月全國(guó)能繁母豬存欄量報(bào)4038萬(wàn)頭，相當(dāng)于正常保有量的103.5%。雖處于產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域的上限，但已呈現(xiàn)出階段性偏高的態(tài)勢(shì)。2024年4月至11月能繁母豬存欄量震蕩攀升，2025年年內(nèi)母豬產(chǎn)能基本趨于穩(wěn)定，部分企業(yè)7月前仍有小幅增長(zhǎng)，故當(dāng)前全國(guó)生豬出欄量將維持慣性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。另一方面，目前生豬養(yǎng)殖行業(yè)平均PSY（每頭母豬年提供斷奶仔豬數(shù)）從之前的24頭提高到26頭以上，部分龍頭企業(yè)甚至接近29頭，生產(chǎn)效率顯著提升。中期來(lái)看母豬產(chǎn)能依舊難降，行業(yè)產(chǎn)能主動(dòng)調(diào)減意愿偏弱，仍以產(chǎn)能優(yōu)化更替為主，新生仔豬數(shù)據(jù)環(huán)比繼續(xù)抬升，印證供應(yīng)寬松延續(xù)。近期農(nóng)業(yè)農(nóng)村部頻頻召開(kāi)的推動(dòng)生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)，座談會(huì)上針對(duì)生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出了多方面的重要舉措。在產(chǎn)能調(diào)控方面，明確要嚴(yán)格落實(shí)相關(guān)舉措，合理淘汰能繁母豬，適當(dāng)調(diào)減能繁母豬存欄，減少二次育肥，控制肥豬出欄體重，嚴(yán)控新增產(chǎn)能。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著產(chǎn)能調(diào)控舉措的落實(shí)，若將能繁母豬存欄量調(diào)減至3950萬(wàn)頭的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)供需關(guān)系將得到改善，豬價(jià)有望逐漸趨穩(wěn)
展望：政策面雖持續(xù)釋放積極信號(hào)，但實(shí)際產(chǎn)能去化不及預(yù)期，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，空頭氛圍濃厚。短期來(lái)看，供應(yīng)寬裕，且目前處于季節(jié)性需求淡季，豬價(jià)承壓。中期來(lái)看，生豬產(chǎn)能仍處釋放兌現(xiàn)階段，雖政策倡導(dǎo)降重減母豬，但實(shí)際產(chǎn)能去化效果仍有待觀(guān)察。2025年9月16日農(nóng)業(yè)部召開(kāi)的生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會(huì)，是年內(nèi)第三次涉生豬領(lǐng)域重要調(diào)控會(huì)議，亦是政策力度最明確的一次——此前5月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部“降重約談”、7月畜牧業(yè)協(xié)會(huì)“產(chǎn)能座談”均以引導(dǎo)性舉措為主，而本次為兩部委聯(lián)合召開(kāi)的國(guó)家級(jí)會(huì)議，直接下達(dá)量化調(diào)控指標(biāo)。首次明確“雙重100萬(wàn)頭”任務(wù)——頭部25家養(yǎng)殖企業(yè)需在2026年1月底前合計(jì)減少能繁母豬100萬(wàn)頭。當(dāng)前行業(yè)仍處于前期產(chǎn)能過(guò)剩的消化階段，尚未進(jìn)入末期，政策精準(zhǔn)切入供需兩端，短期將重塑9-12月價(jià)格博弈節(jié)奏，長(zhǎng)期則為2026年行業(yè)格局劃定發(fā)展方向，無(wú)論是規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)還是中小散戶(hù)，均需圍繞政策落地節(jié)奏調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略。8月能繁未見(jiàn)去化，今年四季度及明年一季度供壓仍然較大，母豬產(chǎn)能仍面臨去化考驗(yàn)。不過(guò)四季度需求或呈季節(jié)性改善，價(jià)格重心或觸底反彈。后市需密切關(guān)注能繁母豬存欄量、仔豬價(jià)格等關(guān)鍵指標(biāo)變化，以及二次育肥規(guī)模和季節(jié)性需求兌現(xiàn)程度，而當(dāng)前期貨行情走向很大程度仍依賴(lài)于市場(chǎng)情緒，需重點(diǎn)跟蹤主力資金持倉(cāng)動(dòng)態(tài)。
策略：市場(chǎng)供應(yīng)壓力持續(xù)累積，終端需求暫無(wú)明顯改善，預(yù)計(jì)短期全國(guó)生豬市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的格局難以扭轉(zhuǎn)，主力合約弱勢(shì)下探，參考運(yùn)行區(qū)間11000~12000。
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